Q3内销强劲增长，全面蓄力全球市场拓展新篇章
石头科技(688169)
动态：该企业最新公布2024年三季报，报告期内，企业实现营业收入70.07亿元，较去年同期增长23.17%；归属于上市公司股东的净利润达到14.72亿元，同比增长8.22%；扣除非经常性损益后的净利润为11.86亿元，同比下降5.40%。
内销市场持续增长，但短期盈利压力加大。在2024年第三季度，企业营业收入为25.91亿元，同比增长11.91%；归属于上市公司股东的净利润为3.51亿元，同比下降43.40%；扣除非经常性损益后的净利润为3.25亿元，同比下降45.25%。主要原因是：在国内市场，新产品周期表现出色，收入增长显著；海外市场方面，北美PrimeDay活动表现出色，品牌和渠道建设持续加强，北美及亚太市场保持增长势头；然而，欧洲市场因渠道建设向自营模式转移，直营比例上升，而自营渠道的收入确认方式和时间点与传统经销渠道存在差异，导致短期波动。
加强品牌建设，提前投入费用，为未来发展奠定基础。2024年三季报显示，销售、管理、研发、财务费用率分别为22.31%、3.33%、9.14%、-1.65%，同比分别增长2.63、0.32、1.26、0.47个百分点。主要原因是企业加大研发和销售投入，提升产品力和品牌力，有利于后续销售规模的扩大。
盈利预测与投资建议：预计2024-2026年营业总收入分别为107.72亿元、130.43亿元、154.83亿元，同比增长率分别为24.48%、21.08%、18.70%；归属于母公司净利润分别为21.93亿元、24.36亿元、28.33亿元，同比增长率分别为6.89%、11.08%、16.31%，对应24-26年市盈率分别为19倍、17倍、15倍，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求可能不及预期风险；行业竞争可能加剧风险。
