Q3净利润环比攀升，公司喜提首批回购增持贷款专项资金助力发展
迈为股份（300751）
投资亮点：
动态：公司近期发布了2024年三季度的财报以及股份回购计划，数据显示，公司在前三季度实现了营业收入77.67亿元，同比增长52.09%，净利润达到8.19亿元，同比增长22.58%，归属于母公司的净利润为7.59亿元，同比增长6.30%。在2024年第三季度，公司营收为28.98亿元，同比增长29.47%，环比增长9.32%；净利润为2.97亿元，同比增长2.87%，环比增长47.94%。
第三季度净利率显著提升，资产及信用减值损失明显减少。公司前三季度的毛利率为30.67%，同比下降1.86个百分点，净利率为10.55%，同比下降2.54个百分点。具体到第三季度，毛利率为30.19%，环比下降0.78个百分点，净利率为13.07%，环比上升5.52个百分点。公司第三季度净利率显著上升，主要得益于当季资产减值及信用减值损失合计为3.27%，较第二季度下降5.20个百分点。
公司成本控制能力持续增强，存货减少，订单充足。公司前三季度期间费用率为17.73%，同比下降1.80个百分点，第三季度单季度期间费用率为16.22%，环比下降0.96个百分点。其中，第三季度销售费用率为5.37%，同比下降3.02个百分点；管理费用率为2.09%，同比下降0.26个百分点；财务费用率为0.88%，同比下降2.59个百分点；研发费用率为7.88%，同比下降0.16个百分点。截至2024年三季度末，公司存货为97.08亿元，同比下降12.93%；合同负债为82.04亿元，同比增长7.38%，在光伏行业竞争激烈的背景下，公司合同负债依然保持增长，在手订单充足。
获得首笔回购增持贷款专项资金，公司已与中信银行股份有限公司苏州分行签署《人民币股票回购专项贷款合同》。10月18日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，正式推出股票回购增持再贷款，21家全国性金融机构即日起可向符合条件的上市公司和主要股东发放相关贷款，并在下一季度第一个月向人民银行申请再贷款，对符合条件的贷款，人民银行将提供本金100%的再贷款支持。再贷款首期额度为3000亿元，利率1.75%，期限为1年，可延期。10月20日，公司公告称，已与中信银行苏州分行签署回购专项贷款合同，贷款额度不超过6000万元，将用于集中竞价交易回购公司股份。这是中国人民银行创设股票回购增持专项再贷款工具后，全国首批、江苏首单使用贷款资金回购股份的上市公司。本次回购资金总额在0.5-1亿元之间，回购股份价格不超过120元/股，按此价格计算，预计回购股份约为416,667-833,333股，约占公司目前已发行总股本的0.15%～0.30%。公司实施本次股份回购，一方面有利于维护公司价值及股东权益，另一方面也有助于增强投资者信心。
投资建议：公司作为光伏领域丝网印刷设备以及HJT设备行业的领军企业，在巩固原有优势的同时，近年来积极拓展显示面板及半导体封装等业务。我们预测公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为11.81亿元、14.68亿元、17.02亿元，对应的EPS分别为4.23元、5.25元、6.09元，对应2024年11月1日的股价，PE分别为27.47倍、22.10倍和19.06倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。
风险提示：光伏行业复苏不及预期，订单获取不及预期，验收进度不及预期。
