2024年第三季度业绩分析：盈利压力下，现金流转为正态势凸显
福莱特(601865)
公司近期公布了2024年第三季度的财务报告，显示营业收入为146.04亿元，较去年同期下降8.06%；归属于母公司的净利润为12.96亿元，同比下滑34.18%。在第三季度，公司营收39.08亿元，同比下降37.03%，净利润为-2.03亿元，同比下降122.97%，业绩表现略逊于市场预期。
在财务状况方面，2024年前三季度公司期间费用率为7.6%，同比增长1.2个百分点；经营性现金净流入达到30.17亿元，同比由负转正，这主要得益于销售回款的增加和购买原辅材料支出的减少。同时，公司在第三季度计提资产减值损失1.13亿元，对利润产生了一定影响。
第三季度公司的毛利率和净利率均出现下滑，盈利能力面临压力。由于光伏玻璃供需错配，价格大幅下降，对公司盈利造成影响。尽管纯碱价格略有下降，但对成本的影响不大。第三季度公司毛利率为5.97%，同比下降18.55个百分点和环比下降20.48个百分点；净利率为-5.09%，同比下降19.36个百分点和环比下降20.01个百分点。
公司的冷修规模有所增长，未来的进度将根据市场情况而定。目前，公司的安徽项目、南通项目以及海外项目都在正常推进中，具体的落地时间将根据项目建设进度和市场状况来决定。
对于公司的盈利预测和投资建议，预计2024-2026年公司归属于母公司的净利润分别为11.63亿元、20.40亿元和28.68亿元，同比增长-57.84%、+75.34%和+40.60%，每股收益（EPS）分别为0.50元、0.87元和1.22元。以2024年10月30日的收盘价27.09元计算，对应PE分别为54.56倍、31.12倍和22.13倍，因此给予公司“推荐”的投资评级。
投资风险提示包括原材料和燃料动力价格的波动风险、贸易争端风险、应收账款回收风险、光伏装机量低于预期风险、行业供给扩张风险、公司业绩不达预期风险、市场恶性竞争风险、国内外二级市场系统性风险以及国内外经济衰退风险。
