引领焊接革新，新型焊带技术解锁长期增长密码
宇邦新材（301266）
最新动态：在2024年10月23日，宇邦新材对外公布了2024年前三季度的业绩报告。报告显示，在报告期内，宇邦新材实现了营收24.77亿元，同比增长21.04%；归属于母公司的净利润为0.46亿元；非经常性损益调整后的净利润为0.39亿元。在第三季度，公司营收为7.94亿元，同比增长5.24%；归属于母公司的净利润为0.10亿元；非经常性损益调整后的净利润为0.11亿元。
创新技术引领行业发展，BC技术渗透率提升带来机遇。宇邦新材积极推出新型焊带技术，这一技术有望在BC技术渗透率提升的背景下受益。公司通过不断研发创新，推出了适用于BC电池组件的新型多层复合焊带，在材料、结构和技术工艺方面均有显著改进，为BC高效组件的规模化发展提供了成本优化的解决方案，有望在BC技术渗透率提升的浪潮中分得一杯羹。
行业竞争激烈，费用控制得当。在2024年前三季度，宇邦新材的毛利率为6.06%，同比下降6.54个百分点；其中第三季度的毛利率为4.08%，同比下降9.08个百分点，环比下降2.32个百分点。在行业竞争加剧的背景下，焊带加工费有所下降。不过，宇邦新材通过有效的费用控制，使得2024年前三季度的销售、管理、研发和财务费用率合计为4.04%，同比下降0.97个百分点；其中第三季度的费用率为4.56%，同比下降0.99个百分点，环比上升0.84个百分点，保持了较低的期间费用率。
客户优势明显，技术创新助力长期成长。宇邦新材凭借多年的市场积累，与隆基绿能、晶科能源、通威股份、天合光能、阿特斯、晶澳科技等组件头部厂商建立了稳定的合作关系，在光伏焊带市场占有率上处于行业领先地位。面对行业技术同质化的趋势，宇邦新材通过持续的研发创新，获得了多项行业先进的专利技术，包括“压延退火涂锡收线一体化技术”、“铜带热处理技术”、“耐腐蚀低温焊料配方技术”、“高速涂锡技术”、“分段压延及涂锡技术”等，为公司长期发展奠定了坚实的技术优势。
投资建议：作为焊带行业的龙头企业，宇邦新材推出的新型多层复合焊带有望受益于BC技术渗透率的提升。我们预测，宇邦新材在2024-2026年的归属于母公司的净利润将分别为0.86亿元、1.58亿元和2.55亿元，首次给予“买入”评级。
风险提示：光伏装机量需求不及预期；行业竞争加剧风险；技术拓展不及预期。
