汽车零部件行业Q3业绩飙升，规模化发展前景广阔！
华翔股份(603112)
事件描述
华翔股份公布2024年三季报，报告期内，公司营业收入达到27.87亿元，同比增长18.45%；归母净利润3.41亿元，同比增长21.18%；扣非归母净利润3.05亿元，同比增长22.60%。2024Q3，公司营收8.57亿元，同比增长4.75%；归母净利润1.10亿元，同比增长4.82%；扣非后归母净利润0.97亿元，同比增长4.44%。业绩表现良好，基本符合市场预期。
事件点评
在报告期内，华翔股份的毛利率有所下降，同比下降2.55pct至22.17%，主要由于电费补贴及其在财报口径的变化。然而，公司通过降本增效，期间费用率显著下降，净利率同比上升0.34pct至11.70%。公司期间费用率为10.82%（-1.33pct），其中销售费用率为1.15%（+0.16pct），管理费用率为3.60%（-1.50pct），财务费用率为1.69%（-0.46pct），研发费用率为4.38%(+0.47pct)。
华翔股份在汽车零部件业务方面展现出规模化发展的潜力，与华域上海的合作将进一步深化与客户的绑定。公司于9月30日宣布与华域上海共同投资设立合资公司，共同推进汽车零部件的铸铁和机加工业务的协同发展。此外，公司还加大了对压缩机零部件精加工工序的投资，洪洞白色家电产业园的扩建工程正在有序推进，预计将为公司盈利增长提供坚实保障。
公司对生产线的搬迁和设备的技术改造正在有序进行，相关重大非股权投资项目也在同步投放。此次搬迁旨在提高生产效率、降低生产成本，进一步提升利润率水平。
投资建议
华翔股份作为铸造行业的领先企业，是国内少数具备跨行业、多品种、规模化生产能力的综合型铸造企业之一。公司产品结构持续优化，对盈利能力产生积极影响。近年来，公司在机加工工序的资产投资显著提升了产品的附加值。预计公司2024-2026年归母公司净利润将分别为4.7/5.8/7.0亿元，同比增长21.8%/22.3%/18.7%，EPS为1.0/1.2/1.5元，对应PE为13.1/10.7/9.0倍，维持“增持-A”评级。
风险提示
华翔股份面临宏观经济环境波动、原材料价格波动、市场竞争加剧以及汇率波动等风险。
