“产能激增利好叠加订单回暖，业绩爆发在即！投资新风口已现！”

业绩报告解读：同益中(688722)三季度业绩展现积极态势

同益中(688722)近期公布了2024年第三季度报告，报告期内，公司实现营收1.73亿元，同比增长34.3%，环比增长21.1%；归母净利润0.34亿元，同比减少7.2%，环比增长16.38%。这一业绩表现显示出公司在行业内的稳健发展态势。

公司作为国内领先的超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料企业，拥有强大的研发和生产实力。截至2024年上半年，公司UHMWPE纤维和复材的产能已分别提升61%和40%，为未来的业绩增长奠定了坚实基础。

市场前景广阔：超高分子量聚乙烯纤维应用领域广泛

超高分子量聚乙烯纤维作为全球三大高性能纤维之一，广泛应用于军事装备、海洋产业、安全防护、建筑、纺织、医用等领域。据中研普华产业研究院数据，全球高性能纤维市场规模预计在2029年将达到2389.83亿元，年复合增长率达10.41%。公司作为行业领军企业，将充分受益于这一市场增长。

三季度业绩环比修复：高毛利订单超预期放量

2024年前三季度，公司实现营收4.28亿元，同比下降17.6%；归母净利润0.81亿元，同比下降38.5%。其中，第三季度实现营收1.73亿元，同比增长34.3%，环比增长21.1%；归母净利润0.34亿元，同比减少7.2%，环比增长16.38%。业绩环比修复主要得益于公司业务规模扩大和复材订单回升。

政策利好：全球军费支出增幅扩大，相关产品出口有序放开

据斯德哥尔摩国际和平研究所数据，2015-2023年全球军费支出持续增长，2023年增长率创2003年以来新高。公司产品作为军事装备的重要材料，将受益于全球军费支出的增长。此外，公司产品出口管制有序放开，相关业务的增长有望带动公司整体业绩提升。

投资建议：业绩增长可期，首次覆盖给予“买入-A”评级

预计公司2024-2026年EPS分别为0.57/0.85/1.17，对应公司11月20日收盘价13.63元，2024-2026年PE分别为23.8/16.0/11.7倍。随着新产能建成投产和复材订单回升，公司未来业绩增长可期。首次覆盖，给予“买入-A”评级。

风险提示：产能释放不及预期、复材订单不及预期、市场竞争加剧风险

需要注意的是，公司面临产能释放不及预期、复材订单不及预期以及市场竞争加剧等风险。若后期产能不能按期释放，或订单恢复不及预期，将对公司业绩产生负面影响。同时，市场竞争形势日趋严峻，公司需要在技术研发、产品性能、产品种类、客户服务和成本等方面保持优势，以确保业绩持续增长。

　　【点击查看研报：PDF原文】