2023年报&2024年一季报亮点解读：电商业务迅猛发展，主营业务稳步回暖
恒林股份(603661)
动态：恒林股份最新发布了2023年度报告及2024年第一季度报告。据报告显示，2023年全年，公司营业收入达到81.95亿元，归属于母公司净利润为2.63亿元，扣除非经常性损益后的净利润为2.35亿元，同比增长25.78%、-26.60%、-27.32%。特别在第四季度，公司营业收入为24.19亿元，归属于母公司净利润为-1.03亿元，扣除非经常性损益后的净利润为-1.03亿元，同比大幅变动28.34%、-277.18%、-1667.67%。而在2024年第一季度，公司营业收入为23.54亿元，归属于母公司净利润为1.03亿元，扣除非经常性损益后的净利润为1.03亿元，同比增长38.98%、31.20%、33.96%。
在产品结构上，2023年，公司办公家具、软体家具、板式家具、新材料地板分别实现收入34.7亿元、12.9亿元、11.2亿元、14.9亿元，同比变动3.6%、3.0%、-17.7%、557.2%。其中，办公椅及沙发在2023年下半年得益于去库存优化，而板式家具则可能受到大客户需求下降及厨博士地产链业务的影响。子公司永裕在PVC地板行业格局优化中表现突出，订单外溢，预计2024年将持续高增长。在销售模式上，OEM和ODM业务分别实现收入48.15亿元和33.56亿元，同比增长29.09%和21.27%。代工业务方面，受欧美去库存影响，公司剥离永裕并表，导致OEM和ODM收入下降约5%；同时，公司在深耕欧美市场的同时，积极拓展中东、南美等新市场。在品牌方面，LO、厨博士、电商品牌分别实现收入10.77亿元、6.58亿元、16.21亿元，同比增长27.91%、-26.71%、60.50%。
在跨境电商领域，公司持续深化全球品牌战略，成功进驻Amazon、TikTok、TEMU等多个平台。2023年，公司在TikTok平台上实现了家居类目销量第一的成绩，预计TEMU半托管模式将在2024年为公司带来新的增长点。公司已在北美设立5个仓储配送中心，覆盖消费者范围全面。2023年，公司办公椅库存增加50%，主要得益于跨境电商渠道的积极开拓。
在成本控制方面，公司通过统一招标通用物料，实现了降本增效，并保持了价格的市场竞争力。在毛利率方面，办公家具、软体家具、板式家具、新材料地板的毛利率分别为23.43%、27.25%、18.82%、19.85%，同比变动2.06、6.47、-4.57、-7.32个百分点。公司沙发产品凭借金属配件子公司的支持，制造成本及价格具有市场竞争力，2023年恒林沙发荣获“中国家具产品创新奖-客厅家具金奖”。永裕产能处于爬坡阶段，毛利率仍有提升空间。在销售模式上，OEM和ODM业务的毛利率分别为20.57%和28.34%，同比变动4.81、-1.60个百分点。在品牌方面，LO、厨博士、电商品牌的毛利率分别为30.89%、24.02%、28.40%，同比变动0.81、-1.66、3.29个百分点。公司在生产过程中实施物料基础信息管理数据化，通过统一询价招标大宗物料和通用物料，优化资源配置并降低采购成本。
LO品牌净利率显著提升，若不考虑减值计提，公司2023年盈利表现优异。全年LO品牌收入10.7亿元，净利润7200万元，净利率6.7%（上年5.2%）；永裕品牌收入15亿元，经营净利率保持稳定。在费用率方面，2023年第四季度公司期间费用率为15.8%，同比变动-0.4个百分点，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为6.4%、5.1%、2.7%、1.6%，同比变动+0.4、-0.9、+0.0、+0.1个百分点。2024年第一季度，销售、管理、研发、财务费用率分别为13.4%、3.6%、2.0%、0.6%，同比变动+3.7、-1.5、-0.8、-1.6个百分点。公司销售费用整体上升，主要原因是跨境电商业务占比提升。2023年，公司计提部分减值损失，影响表观净利润，其中资产减值损失1.65亿元，
