业绩稳中向好，全球化布局稳健加速！
赛轮轮胎股份有限公司（股票代码：601058）
重要动态
在2024年10月10日，赛轮轮胎股份有限公司对外发布了2024年前三季度的业绩预告，报告显示，公司在这一季度内实现了归属于母公司的净利润在32.1至32.8亿元人民币之间，较去年同期增长了11.85至12.55亿元人民币，同比增长率达到了58.52%至61.98%。同时，调整后的净利润为31.1至31.8亿元人民币，同比增长10.11至10.81亿元人民币，同比增长率在48.17%至51.50%之间。
业绩解读
在经营层面，赛轮轮胎实现了产品销量的新突破，业绩持续增长。得益于产品在国内外的市场认可度不断提升，公司全钢、半钢及非公路轮胎三类产品在2024年前三季度的产销量均达到了历史同期最高水平，总销量同比增长超过30%。此外，公司通过市场拓展和产品结构调整，保持了较高的毛利率。就第三季度单季表现来看，预计扣除非经常性损益的归母净利润将在10.58至11.28亿元人民币之间，同比增长10%至17%，环比增长2%至9%。
风险管理
赛轮轮胎具有较强的抗风险能力，其全球化产能布局战略也在持续推进。随着海运费的回落，对出口业务的负面影响得到缓解。公司作为国内首家海外建厂的中国轮胎企业，已在越南和柬埔寨建立了生产基地，柬埔寨二期1200万条半钢子午胎项目已投产，墨西哥和印尼工厂的建设也在按计划进行。随着新基地和项目的逐步投产，公司的全球化布局将进一步巩固，有效抵御关税波动等外部风险。
投资展望、估值与评级
赛轮轮胎作为国内轮胎行业的领军企业，随着海外产能的逐步释放和“液体黄金”轮胎品牌影响力的提升，预计其全球市场份额将继续扩大。我们预计公司2024至2026年的归母净利润分别为42.9亿元、48.05亿元和52.5亿元，对应的市盈率分别为11.66倍、10.41倍和9.53倍，因此维持“买入”的投资评级。
风险提示
原材料价格波动、新产能释放不及预期、国际贸易摩擦、“液体黄金”轮胎推广效果不及预期、海运价格波动、汇率波动、大股东股权质押、担保风险等。
