Q3业绩飙升！养殖成本创新低，这家公司业绩增长预期全面兑现！
最新动态
在2024年10月9日，牧原股份公布了其2024年前三季度的业绩预告。
投资观察
受猪价上涨的积极影响，牧原股份第三季度的业绩实现了显著增长。公司预计前三季度实现归属于母公司的净利润...
牧原股份（股票代码：002714）
最新动态
在2024年10月9日，牧原股份公布了其2024年前三季度的业绩预告。
投资观察
受猪价上涨的积极影响，牧原股份第三季度的业绩实现了显著增长。公司预计前三季度实现归属于母公司的净利润在100至110亿元人民币之间，非经常性损益调整后的净利润预计在115至125亿元人民币，与去年同期相比均实现了大幅度的扭亏为盈。具体到第三季度，公司预计实现净利润在90至100亿元人民币，同比增长高达860.6%至967.4%；调整后净利润预计在105至115亿元人民币，同比增长738.8%至818.6%。自2024年第二季度起，猪价上涨并保持高位运行，为公司第三季度的业绩增长提供了强劲动力。随着第四季度的到来，猪肉消费旺季的临近，预计腌腊需求将逐月增加，这将有助于维持猪价的相对高位。此外，由于2023年整个行业处于亏损状态以及同年10月的疫病影响，导致中小养殖户资金短缺，未能及时补栏，这使得本轮周期的全国能繁母猪产能回补积极性较低。相较于2022年，本轮盈利周期有望持续更长时间。预计第四季度猪肉供需格局将助力公司继续保持盈利状态，全年业绩有望实现显著提升。
成本控制成效显著，盈利空间扩大
牧原股份在第三季度持续进行降本增效工作，7月和8月的养殖成本实现了连续下降，其中8月份的完全成本已经降至13.7元/公斤，月环比下降0.1元/公斤，主要得益于饲料原材料价格的下降和公司生产效率的持续提升。公司不断学习全球领先养猪企业的先进技术和理念，不断挖掘内部生产降本增效的潜力，提升生产指标。在当前饲料原材料价格波动的背景下，预计公司的养殖成本将持续下降，公司有信心将2024年底的完全成本降至13元/公斤以下。
出栏量稳步增长，产能稳步提升
牧原股份在2024年前三季度实现了生猪出栏5,014.4万头，同比增长6.7%，其中商品猪、仔猪和种猪的销售量分别为4,513.2万头、460.7万头和40.5万头。第三季度，公司生猪出栏量为1,775.6万头，季度环比增长8.4%。随着生猪出栏量的逐季增加，公司的产能也在稳步提升。截至2024年9月底，公司的能繁母猪存栏数为331.6万头，较6月底增加了0.7万头，为未来的业绩增长提供了坚实基础。此外，公司的屠宰肉食板块业务也在稳步发展，截至2024年8月底，屠宰产能已达到2,900万头/年，1-8月累计屠宰生猪711万头。
超短期融资保障现金流充裕，股份回购展现信心
牧原股份于2024年8月14日发行了超短期融资券，票面利率为2.5%，发行规模为5亿元人民币，这有助于保障公司短期现金流的充裕，支撑养殖规模的扩大。截至2024年8月，公司的存量贷款加权平均成本约为4%，大型银行贷款成本不超过3.65%，同时公司拥有75亿元人民币的债券批文，有望通过后续债券发行进一步优化融资结构，降低融资成本。此外，公司计划使用30至40亿元人民币回购股份，并拟将回购股份全部用于员工持股计划或股权激励计划，以此展现公司对长期发展的信心，并激发员工的工作积极性，保障公司团队的长期健康发展。
未来展望
预计公司2024至2026年的收入分别为1334.78亿元、1520.08亿元和1551.94亿元，每股收益（EPS）分别为2.80元、4.70元和3.62元。当前股价对应的市盈率（PE）分别为15.5倍、9.3倍和12.0倍，给予“买入”的投资评级。
风险提示
生猪养殖行业面临疫病风险；自然灾害和极端天气风险；产业政策变化风险；猪价上涨不及预期风险；饲料及原料市场行情波动风险；宏观经济波动风险。
