2024Q3业绩飙升创新高，客户与产品线双向拓展，成就行业新标杆！
上海沿浦（605128）
重大动态：近日，公司公布前三季度业绩快报，报告期内公司营业收入达到14.99亿元，同比增长47.02%；归属于母公司的净利润为1.08亿元，同比增长70.32%；扣除非经常性损益的净利润为1.02亿元，同比增长69.07%。
业绩攀升，新项目加速落地。据公司公告，2024年前三季度，公司营收显著增长，达到14.99亿元，同比增长47.02%，其中第三季度单季营收5.12亿元，同比增长28.41%，环比增长22.37%。净利润方面，前三季度实现归母净利润1.08亿元，同比增长70.32%，第三季度单季净利润0.46亿元，同比增长45.62%，环比增长55.57%。扣非归母净利润同样实现同比增长69.07%，第三季度单季净利润0.46亿元，同比增长45.12%，环比增长56.91%。公司业绩高速增长的主要因素包括：新项目量产增多，市场订单充足，产能利用率提升，成本下降；精益生产和工艺改进，效率提升，成本降低；部分新客户采用提供原材料、公司收取加工费的销售模式，提升利润率；严格的成本控制和高效的团队执行。
客户定点突破，座椅骨架业务增长可期。公司近期获得4个客户的6个新项目定点通知书，涉及5家最终客户，项目生命周期为4-6年，预计产生营业收入约23.52亿元人民币。具体项目包括：某知名新势力汽车制造企业的座椅骨架总成项目，预计总销售金额12.83亿元；某知名汽车制造企业的冲压件项目，预计总销售金额0.63亿元；某头部新势力汽车制造企业的座椅骨架总成项目，预计总销售金额4.83亿元；某知名汽车制造企业的座椅骨架总成项目，预计总销售金额0.41亿元；某知名新能源汽车制造企业的腿托骨架装配总成/滑轨装配总成/冲压件项目，预计总销售金额2.19亿元；某头部新势力汽车制造企业的座椅骨架总成项目，预计总销售金额2.63亿元。这些项目预计将为公司带来年化收入5.32亿元，占公司2023年总收入的35.06%，占汽车座椅骨架总成收入的58.14%。
业务拓展，拓宽中长期成长空间。公司积极拓展客户，从李尔系到全面覆盖主流Tier1供应商，业务范围从座椅骨架扩展至汽车门模、安全系统、新能源细分领域，预计单车配套价值将持续提升。
铁路集装箱与高铁整椅业务，丰富产品线，提升业绩。公司在铁路集装箱领域成功中标，预计2024年上半年实现业绩高增长；高铁整椅业务也正稳步推进，预计2024年末到2025年初达到量产前交付状态。
投资观点：作为汽车座椅骨架领域的领军企业，公司有望在电动智能汽车的大趋势下，凭借其性价比和快速响应能力加速市场份额的抢占。同时，公司积极拓展新客户和产品线，有望实现量价齐升，打开中长期成长空间。预计公司2024-2026年收入分别为24.82/32.78/41.91亿元，归母净利润分别为1.73/2.37/3.30亿元，对应EPS分别为1.46/2.00/2.79元，对应2024年10月10日35.70元/股的收盘价，PE分别为24/18/13倍，维持“推荐”评级。
风险提示：汽车销量不及预期、座椅骨架市占率提升不及预期、竞争加剧、原材料价格波动风险、定增进展不及预期等。
