签约国际美妆巨头，我国高奢化妆品集团迈向全球新高峰！
水羊股份(300740)
新闻动态：2024年10月13日，水羊股份宣布与一家拥有近三十年辉煌历史的美国顶级美妆品牌达成了收购协议。预计这笔交易将在未来两周内完成交割。收购完成后，该品牌的创始人及现有的美国管理团队将保留部分股权，同时继续担任品牌的管理职责，确保品牌在美国市场的独立运营。公司将进一步专注于该品牌在中国市场的拓展以及美国电商业务的助力。
拓展全球高端渠道，巩固品牌版图。2024年10月13日，水羊股份在美国成功收购了一家历史悠久的科技领先美妆品牌，该品牌由整形科医学博士创办，专注于高端美妆市场，主打产品价格约为300美元，顶级产品高达2000美元。该品牌在全球的年度商品交易总额（GMV）约为7000-8000万美元，与公司2022年的欧洲高端美妆品牌EDB规模相当。在渠道方面，该品牌已覆盖了美国的高端百货商场，如尼曼·马库斯、第五大道萨克斯、波道夫·古德曼等，全美超过100家商场均有销售。此外，品牌还入驻了美国最大的高端美妆零售连锁BlueMercury的所有门店以及多家高端美妆连锁CosBar。EDB是公司21年收购的法国高端美妆品牌，目前在全球主要都市均设有柜台和网点，全球渠道布局基本完善。此次收购的美国品牌填补了EDB尚未覆盖的渠道空白，有助于推动EDB品牌的全球化布局。
获得PA品牌全面控制权，优化公司高端品牌结构。水羊股份自2022年起获得PA品牌的中国商标，并持续将其高端品牌管理经验应用于PA品牌，助力其在中国市场的成功。近期，公司已完全取得PA品牌的所有权，包括其在法国的品牌、总部、工厂以及近百家的SPA网点。PA作为公司继EDB之后的第二个全球化高端品牌，目前客单价约为200美元，定位高端美妆，与EDB的高奢定位相辅相成，进一步完善了公司的品牌高端化布局。此外，PA的法国工厂为公司在全球产品制造方面提供了坚实的基础。
高端品牌组合不断丰富，全球化高端化妆品集团地位提升。截至目前，公司已拥有EDB、PA及此次收购的美国品牌三个高端美妆品牌，同时代理西班牙专业医美院线高端品牌美斯蒂克。通过构建的高端美妆品牌组合，公司将在美国、法国、日本、中国等地拥有差异化的研发团队和本地化生产能力，并在全球主要市场（欧洲、英国、法国、美国、加拿大、中国等国家的主要城市）建立起品牌的销售网点和旗舰店铺，成为新晋的全球化高端美妆品牌管理集团。
投资建议：公司“四双战略”持续推进，通过收购高端品牌伊菲丹、PA等，进一步完善品牌矩阵，有望推动收入和利润的增长；代理业务“1+5+N”战略稳步实施，基本盘持续稳固。我们预测公司24-26年的归母净利润分别为3.01/3.56/4.13亿元，同比增长率分别为2.4%/18.0%/16.0%，对应PE分别为17X/14X/12X，维持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险；品牌调整可能不及预期；新品研发可能不及预期。
