2024年三季报亮点解析：业绩飙升至历史巅峰，重点项目稳健加速推进
星光光电(300708)
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2024年10月10日，星光光电发布2024年三季报：2024年前三季度公司实现营业收入20.22亿元，同比增长10.61%，扣非归母净利润1.51亿元，同比增长2408.97%。
点评：
公司2024年前三季度营收同比增长10.61%，毛利率为13.14%，同比增加3.46pct，整体经营态势良好。2024年前三季度公司实现营业收入20.22亿元，同比增长10.61%。2024Q3单季度实现收入68.86万元，同比增长9.40%。2024年前三季度公司实现净利润1.60亿元，同比增长107.02%。公司三季度毛利率为13.14%，同比增加3.46pct，环比下降2.33pct。这主要得益于公司高端产品性能的显著提升、结构的优化，规模经济效应的显现，生产效率的提高，以及成本的有效控制。随着市场终端需求的持续回暖，公司产能的逐步释放，以及对产品定位和市场需求的精准把握，公司的营业收入和毛利率得到了增长。在现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为5.03亿元，相较于2023年三季度经营性净现金流3.16亿，同比增长59.20%。公司加大扩产力度，工程设备购置增多，在建工程3.78亿元，较年初增长2,258.03%。
公司持续专注于核心业务，产能释放稳步推进。截至第三季度，年产240万片红黄光外延片、芯片项目已投入募集资金2.76亿元。随着这一项目的实施，以及“Mini/MicroLED芯片研发及制造扩建项目”的推进，MiniLED、植物照明、背光、显示等高端高价产品陆续推出，公司产品线将得到进一步丰富；随着研发投入的加大，公司产品结构将进一步优化、性能进一步提升、产品档次进一步升级，公司的发展动力将进一步增强。
Mini/MicroLED应用领域广泛，产品进入加速渗透阶段，市场前景广阔。MiniLED在新能源汽车市场中受到青睐，已在车载市场实现应用；在新型的VR头显等市场中，随着交互感、智能化技术的发展，MiniLED背光技术逐渐崭露头角。成本下降路径清晰，终端产品需求快速增长，产业链日趋完善，逐渐形成“成本下降、需求提升、规模效应”的良性循环，未来几年MiniLED市场有望迎来爆发。Mini/MicroLED凭借其低功耗、高集成、高显示效果、长技术寿命等优异特性，相关产品将陆续推出，进入加速渗透阶段。据TrendForce预计，到2028年，MicroLED芯片的产值将达到5.8亿美元，2023年至2028年的复合年增长率（CAGR）为84%。
公司盈利预测及投资评级：公司作为国内领先的LED芯片企业，随着未来MiniLED产能的不断扩张，公司业绩有望持续增长。预计2024-2026年公司EPS分别为0.29元，0.33元和0.41元，维持“推荐”评级。
风险提示：（1）募投项目无法达到预期效益的风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。
