2024Q3业绩爆表！AI iPhone与半导体检测助力，三季度业绩翻倍增长，惊喜连连！
麦燕科技（688312）
报告概览
重大事件：本公司在2024年第三季度发布了季度报告。从单季度的数据来看，2024年第三季度，公司营收达到1.88亿元，同比增长113%；归属于母公司的净利润为4445万元，同比增长150%；扣除非经常性损益后的净利润为4135万元，同比增长197%。在前三季度，公司总营收为3.60亿元，同比增长73%；归属于母公司的净利润为6883万元，同比增长52%；扣除非经常性损益后的净利润为5930万元，同比增长89%，业绩表现超出市场预期。
发展潜力分析：2024年前三季度，公司营收同比增长73%，归属于母公司的净利润同比增长52%，特别是第三季度，营收同比增长113%，净利润同比增长150%，业绩显著。主要原因是：①受益于3C行业的景气度回升，公司主营业务FPC测试设备业务实现大幅增长；②半导体测试设备和车载电子业务也为公司带来了收入。
盈利能力分析：1）在盈利能力方面，2024年前三季度公司销售毛利率为56.78%，同比下降1.23个百分点，销售净利率为18.51%，同比下降2.66个百分点；第三季度，公司销售毛利率为54.41%，同比上升1.03个百分点，销售净利率为23.48%，同比上升3.94个百分点；2）在期间费用率方面，2024年前三季度公司销售、管理、财务和研发费用率分别为9.27%、9.91%、-2.47%、23.07%，同比分别下降1.28个百分点、-1.63个百分点、上升8.33个百分点、-9.12个百分点。
现金流与运营能力分析：1）在现金流方面，2024年前三季度公司经营活动产生的净现金流为-979万元，同比由正转负，主要由于订单增长导致购买商品和劳务所支付的现金增加；2）在运营能力方面，2024年前三季度公司存货和应收账款周转天数分别为243天和148天，同比分别减少53天和14天，运营能力有所改善。
随着AI和iPhone的推动，消费电子行业迎来新的景气周期，FPC设备因此受益。2025年将是苹果创新的重要年份，iPhone17预计将引入更多AI端侧技术和Slim超薄款等创新特性，FPC的需求量预计将线性增长，从而带动测试设备需求量的弹性增长。作为果链FPC检测设备的领军企业，麦燕科技将充分受益于这一趋势。
盈利预测：公司有望深度抓住苹果创新浪潮的机遇，其软板检测业务业绩有望持续高速增长，同时积极布局半导体测试设备，进一步丰富业绩增长点。预计2024-2026年，公司营收分别为4.8亿元、6.7亿元、8.3亿元，归属于母公司的净利润分别为8922万元、1.7亿元、1.9亿元（营收历史预测值为4.3亿元、5.9亿元、7.0亿元，归属于母公司的净利润历史预测值为7500万元、1.5亿元、1.7亿元，根据公司2024年第三季度业绩情况，对盈利预测进行了上调）。截至2024年10月17日，公司股价对应的市盈率为52倍、28倍、25倍，市盈增长率为1.7倍、0.3倍、2.0倍。看好公司未来的成长潜力，维持“增持”的投资评级。
风险提示：行业景气度不及预期、新业务拓展不及预期、市场竞争加剧等风险因素。
