光伏产业合作新篇章，战略合作协议助力拓展加速
上海艾录(301062)
摘要：
事件：本公司于10月9日对外发布消息，其控股子企业艾纳新能源近期与北理同创达成了《聚氨酯复合材料边框产品战略合作框架协议》。双方将在艾纳新能源自主研发的“玻纤增强聚氨酯复合材料边框”产品上展开商务合作，并从深度行业调研、技术升级、工艺创新等多个层面深化合作，以拓宽双方的产品实力和品牌影响力。
积极布局光伏新领域，材料替代助力下游订单需求稳定增长。自2023年起，本公司通过设立控股子公司方式涉足光伏行业，其中艾纳新能源成立于2023年11月，专注于光伏复合材料边框产品的研发、生产和销售。
在供应端，截至报告公布之日，艾纳新能源已具备满足光伏行业1.5GW产能需求的聚氨酯复合材料边框产品生产能力和大规模交付能力。目前，本公司复合材料边框产品已顺利通过各项测试评估，并获得德国VDE原料认证及TüV（南德）认证，产品质量在行业内处于领先地位。
在需求端，与行业传统使用的铝合金边框相比，本公司生产的聚氨酯复合边框具备低碳、耐腐蚀、抗PID等核心优势，适用于海上光伏、高腐蚀工业光伏等特定场景，同时在成本、定制化等方面具有一定优势。目前，公司已完成20多家下游光伏组件客户的样品提供，预计下游材料替代将带动订单需求持续增长。
签署战略合作框架协议，客户拓展和市场开拓步伐加快。北理同创属于成都北理同创新材料有限公司，主要从事光伏组件生产和EPC建设地面电站。双方合作主要涵盖以下两方面：1）采购业务：2024年第四季度至2026年年末，北理同创计划向公司采购约1.08GW的“玻纤增强聚氨酯复合材料边框”产品。2）新品研发和市场拓展。
本次战略合作将有助于公司：1）利用双方优势，进一步拓展光伏新材料销售市场；2）提高下游客户认可度，推动公司与其他已提供样品的光伏组件客户业务进程。
投资建议：本公司作为细分领域包装行业龙头，工业用纸包装及复合塑料包装业务稳健发展，消费品纸袋塑包装拓展前景良好，布局光伏新领域生产力空间广阔，背板膜及复合材料边框同步发展，预计公司2024/25/26年可实现基本每股收益0.3/0.41/0.61元，10月9日收盘价11.7元对应PE为39X/29X/19X，维持“推荐”评级。
风险提示：原材料价格大幅上涨风险、竞争加剧风险、新建产能投放不及预期风险、新业务拓展不及预期风险。
