北交所最新动态：芳纶纸国产替代潜力巨大，2024Q3营收猛增13.69%，市场前景一片光明！
民士达（股票代码：833394）
在2024年前三季度，民士达实现了营收2.82亿元，同比增长9.10%，归母净利润达到7073.90万元，同比增长10.66%。此外，扣非净利润为6313.49万元，同比增长27.30%，毛利率上升至37.53%，提升1.83个百分点。在第三季度，公司营收达到9630.88万元，同比增长13.69%，归母净利润2644.21万元，同比增长10.63%。基于此，我们继续看好公司在2024-2026年的盈利前景，预计归母净利润分别为1.04/1.27/1.56亿元，对应EPS分别为0.71/0.87/1.07元/股，PE分别为22.2/18.2/14.9倍，维持买入评级。
新能源与蜂窝芯材成为公司主要增长动力，芳纶纸国产替代前景广阔
在2024年上半年，民士达电气绝缘领域的销售同比增长了4.3%，而蜂窝芯材领域的销售同比增长了42.7%。在新能源领域，公司的芳纶纸产品在新能源汽车驱动电机、电控和电池等领域得到广泛应用，需求旺盛。在蜂窝新材领域，公司的产品已在国内外低空电动飞行器头部企业中得到应用。根据恒州诚思数据，2019-2023年，中国芳纶纸消费量的复合年增长率（CAGR）为9.44%；预计到2030年，我国芳纶纸消耗量将达到16,261吨，2024-2030年CAGR为18.63%。目前，国内大部分芳纶纸依赖进口，其中杜邦品牌占全国总销量的48.31%，国产替代空间巨大。
300吨闪蒸无纺布生产线推进中，价格优势助力国产芳纶纸替代进口
公司300吨闪蒸无纺布中试线的设计产能已达到，目前正加速新产品验证，已有产品通过小批量试用，防水性能优异。1500吨生产线计划于2025年年中建成。与国外竞争对手相比，公司产品平均具有20%-30%的价格优势，这有望加速国产芳纶纸在国内市场的渗透。
风险提示：需关注下游行业需求下滑、原料价格波动、新产品拓展不及预期的风险等；其他风险详见倒数第二页标注1。
