"国产替代加速助力，PCB行业稳步增长，半导体产业静待腾飞：深度解读最新市场动态！"
天承科技(688603)
最新动态
在2024年10月16日晚，天承科技公布了其2024年前三季度的业绩预告。预计报告期内，公司营收将达到2.72至2.74亿元，同比增长约10.08%至10.88%；归母净利润预计在5600至5800万元之间，同比增长34.45%至39.26%。对此，我们进行了以下分析和点评：
投资亮点
公司业绩稳健增长，得益于国产替代战略和高毛利产品份额的提升
根据预告，天承科技2024年前三季度预计营收增长，主要得益于以下几点：一是通过利用国产替代策略积极拓展新客户，同时电镀专用化学品的高毛利销售占比持续增加；二是理财收益和银行存款利息收入的提升。此外，第三季度归母净利润同比增长24.69%至37.58%，环比增长3.40%至14.09%，显示公司自2023年第四季度以来连续四个季度净利润均呈现同比增长和环比增长的趋势。
PCB业务受益于国产替代，稳步推进
天承科技自2010年成立以来，专注于功能性湿电子化学品的研发、生产和销售，掌握了多项核心技术，是国内化学沉积和电镀添加剂的领军企业。公司营收和净利润在过去几年持续增长，显示出良好的业绩表现。根据市场调研数据，中国大陆PCB专用电子化学品市场规模庞大，且预计未来几年将保持稳定增长。在全球产能转移和贸易战背景下，公司有望进一步扩大市场份额。
半导体业务蓄势待发，布局明确
天承科技在巩固PCB电子化学品市场的同时，积极拓展集成电路领域，努力打造新的增长点。公司已组建了包括研发、生产、质量、销售等在内的半导体团队，实现了从先进封装到先进制程相关电镀产品的全覆盖。公司产品在下游客户处进行了验证，并已开始小批量销售。公司目标明确，力争在未来几年内成为国际和国内主流封测客户的主要供应商。
盈利预测
基于对PCB业务国产替代趋势和半导体业务增长潜力的看好，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.75、1.00、1.31亿元，EPS分别为1.29、1.71、2.25元，当前股价对应的PE分别为63、47、36倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
公司面临产品研发及销售不及预期、下游需求波动、行业竞争加剧、国产替代速度不及预期、半导体业务推进不及预期、宏观经济下行风险以及大盘系统性风险等潜在风险。
