AIDC新纪元！液冷智算中心领航者惊艳亮相，公司首次深度解析报告来袭
智云数据(300442)
国内液冷智算领域领航者，紧随AIGC进步浪潮，授予“增持”评级
智云数据作为国内顶尖的数据中心综合解决方案提供商，秉持“四自”模式，即自主投资、建设、持有和运维数据中心集群。公司紧跟算力革命步伐，大力布局AIDC领域。截至2024年上半年，公司在京津冀、长三角、大湾区、成渝经济圈、甘肃和海南等全国六大区域建立了7个AIDC智算基础设施集群，总计规划61座智算中心和约32万架机柜。随着液冷智算中心陆续投入使用，公司有望深度受益于算力市场的发展，成长潜力巨大。我们预测公司2024至2026年的归母净利润将分别达到22.06亿元、30.72亿元和39.36亿元，EPS分别为1.28元、1.79元和2.29元，当前股价对应的PE分别为26.6倍、19.1倍和14.9倍，首次给予“增持”评级。
AI技术的兴起推动数据处理需求激增，数据中心加速迈向智算新时代
数据中心作为算力网络的基石，为服务器提供了必要的网络组网、电力供应和制冷散热环境。随着AIGC的迅猛发展，对算力的需求日益增长，从最初的通用算力向智能算力转变。智算中心机柜功率密度不断提高，散热和供电系统将面临重大革新，液冷智算中心的渗透率有望持续上升。2023年，公司成功交付了行业首个全液冷智算中心，单机柜功率超过21.5KW，同时交付的高密度风冷IDC单机柜功率超过10.5KW，并对现有低功率机柜进行升级，实现机柜数量和功率密度的双重增长，充分满足AI智算需求。
公司拥有丰富的AIDC资源，服务头部客户如字节跳动，竞争优势显著
智云数据在数字经济领域深耕15年，在智算和算力基础设施领域持续加大投入。AIGC对单机柜的算力和功率提出了更高的要求，公司凭借其丰富的液冷智算中心设计、建设和运维经验，与服务器、芯片、网络等厂商以及终端客户共同开发智算中心，大规模部署算力模组。公司竞争优势主要体现在以下方面：（1）强大的研发实力，液冷智算中心技术领先；（2）拥有一线城市周边地区稀缺的核心IDC资源，具有明显区位优势；（3）拥有超过10年的数据中心运营经验，获得运营商、字节跳动和快手等多家客户的高度认可，用户粘性持续增强；（4）管理团队经验丰富，具备深厚的IDC行业背景。
风险提示：AI和云计算发展不及预期、机柜上架进度不及预期、行业竞争加剧
