揭秘：全球化肥助剂巨头，布局国际化战略大动作！
富邦股份(300387)
作为化肥助剂领域的领军企业，富邦股份自2007年成立以来，已成长为行业内的佼佼者。2014年，公司成功登陆深交所，开启了新的发展篇章。公司业务涵盖农化助剂与肥料、生物农业和数字农业等多个领域，产品线丰富，包括化肥、化肥助剂、农化助剂、土壤改良产品、生物农药和生物肥料等。截至2023年末，公司已具备2.3万吨化肥防结剂（粉体）和3.45万吨化肥防结剂（膏体）及多功能包裹剂的设计产能。
在2024年上半年，公司扣非后净利润实现了惊人的98.97%同比增长。回顾2010年至2024年上半年，公司的营业收入和净利润均实现了稳健增长，分别从6.45亿元增长至6.43亿元，净利润也从6617.48万元增长至6720.47万元。公司利润的增长主要得益于产品收入的提升和毛利率的增加，2024年上半年化肥助剂的毛利率达到32%，较去年同期上升了6.53个百分点。
富邦股份积极拓展国际市场，与摩洛哥磷肥巨头OCP展开合作，共同应对全球肥料供应链的挑战。通过设立合资公司，公司不仅深化了与OCP的合作，还在非洲及摩洛哥市场建立了稳固的业务基础。在研发领域，公司也在不断突破，武汉JV公司的设立旨在推动增值肥料和数字农业领域的技术创新。
面对化肥助剂市场的广阔前景，富邦股份正积极扩大产能。随着产业集中度的提升和产品技术的创新，公司正逐步打破国外企业的技术封锁和市场垄断。公司新增的化肥防结剂（粉体）产能和普通法焦糖产能，将进一步巩固其在行业内的领先地位。
根据我们的预测，2024至2026年，公司归母净利润有望分别达到1.10亿元、1.33亿元和1.59亿元，对应EPS分别为0.38元、0.46元和0.55元。鉴于公司作为行业龙头的地位，我们给予其一定的估值溢价。参考同行业公司的估值水平，我们给予公司2024年24倍PE，目标价为9.12元，首次覆盖给予“优于大市”评级。
然而，市场竞争的加剧和原材料供应及价格的波动仍需关注，这些因素可能对公司业绩产生不利影响。
