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自主乘用车巨头前瞻:领跑数智化新赛道,下半场决战在即!

来源:国元证券
2024-10-21 19:01:11
摘要
长安汽车(000625)报告要点:作为我国自主乘用车领域的领军企业,长安汽车拥有完善的产品线和销售渠道布局自1862年创立至今,长安汽车已走过160多个春秋。公司历经风雨,不断创新发展,现已成长为国内自主乘用车领域的佼佼...

长安汽车(000625)

报告要点:

作为我国自主乘用车领域的领军企业,长安汽车拥有完善的产品线和销售渠道布局

自1862年创立至今,长安汽车已走过160多个春秋。公司历经风雨,不断创新发展,现已成长为国内自主乘用车领域的佼佼者。2023年,长安汽车自主品牌销量突破209.78万辆,同比增长11.91%,稳居行业自主乘用车第二位。在产品线布局上,公司整合了欧尚、UNI系列和CS系列,形成了“长安引力”品牌,该品牌已成为公司销量和利润的重要支撑。在新能源产品线方面,长安汽车自主打造了深受市场欢迎的中高端新能源汽车品牌深蓝汽车,同时通过引入外部资本和合作伙伴,成功培育了阿维塔科技品牌。2023年8月,公司推出了启源品牌,构建了三大新能源子品牌矩阵。在销售渠道方面,截至2023年底,根据GeoQ数据,公司运营中的门店总数达到4601家,在自主品牌汽车制造商中位列第二,仅次于比亚迪的5031家。

公司电智化转型成果初显

自2017年香格里拉计划启动以来,长安汽车在研发领域的投入持续增加。2018年至2023年,公司研发资金投入从38.23亿元增至90.08亿元,年均复合增长率达到18.70%。在新能源技术研发上,公司推出了多项先进技术和平台,如蓝鲸动力、EPA1平台、CHN平台原力超集电驱2.0、智能增程2.0、金钟罩电池2.0、数智AI电驱2.0平台等。在智能化技术方面,公司已推出SDA智能化技术架构和诸葛智能等技术。此外,公司旗下深蓝汽车和阿维塔科技与华为深度合作,共同推进智能化技术的研发和应用。目前,深蓝S07和阿维塔全系车型均采用了HuaweiInside模式与华为深度合作。

投资建议与盈利预测

预计2024-2026年,长安汽车归属于母公司股东的净利润分别为72.11亿元、96.85亿元和126.46亿元,对应基本每股收益分别为0.73元、0.98元和1.28元,按最新股价计算,对应PE估值分别为18.13倍、13.50倍和10.34倍。鉴于公司在市场影响力、渠道建设、国际化布局以及数字智能化技术积累等方面均处于行业领先地位,对其中长期成长空间持乐观态度,首次给予“买入”评级。

风险提示

需关注新能源汽车市场增速放缓可能带来的行业竞争加剧风险、海外市场新能源渗透率不及预期及贸易壁垒增加风险、公司智能化业务发展不及预期风险。

  【点击查看研报:PDF原文】

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