24Q3营收利润双创新高，微棱镜助力增长再攀巅峰
蓝特光学（股票代码：688127）
报告概览
动态：公司公布2024年三季报：
1）2024年一季度至三季度：营业收入达到7.86亿元，同比增长60.4%，归属于母公司净利润为1.62亿元，同比增长76.0%，扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，同比增长107.0%，实际业绩与此前预告相符。
2）2024年第三季度：营业收入为4.08亿元，同比增长41.1%，环比增长93.4%，归属于母公司净利润1.12亿元，同比增长61.3%，环比增长465.9%，扣除非经常性损益的净利润1.09亿元，同比增长70.9%，环比增长429.9%。
第三季度营收及利润创出历史最高水平，微棱镜生产率提升推动盈利能力增强。第三季度营收、归属于母公司和扣除非经常性损益的净利润均达到历史最高，光学棱镜、非球面玻璃、玻璃晶圆三大业务收入均实现增长，特别是微棱镜在第三季度备货旺季的贡献显著，稼动率提升带动盈利能力大幅提升，利润得到增厚。第三季度毛利率为44.62%，同比增长5.38个百分点，环比增长15.47个百分点，净利率为27.63%，同比增长3.11个百分点，环比增长18.08个百分点。
微棱镜和玻璃非球面透镜接力成长，玻璃晶圆有望因AR技术远期发展而受益。1）微棱镜：北美市场潜望式摄像头需求增长带来确定性增量，未来有望从规格升级和安卓系统潜望式摄像头渗透中获益。2）玻璃非球面透镜：在车载智能驾驶领域稳步增长；在手机端，随着玻塑混合升级趋势，非球面光学性能优于球面，公司有望从中深度受益。3）玻璃晶圆：在AR领域与康宁、AMAT等深度合作，产品已进入DigiLens、MagicLeap等供应链，长期有望从AI+AR行业的增长中获益。
投资建议：预计公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为2.7亿元、3.7亿元和4.5亿元，对应PE估值分别为35.1倍、25.8倍和21.4倍，维持“买入”评级。
风险提示：汽车智能化发展不及预期，手机光学升级不及预期，AR行业发展不及预期，以及研报信息更新不及时的风险。
