24Q3业绩飙升，智界R7助力增量再创新高！
瑞鹄模具（股票代码：002997）
装备制造与汽车零部件业务强劲推动，24年第三季度业绩显著提升
瑞鹄模具近期公布了2024年前三季度业绩报告。报告期内，公司营收达到17.26亿元，同比增长32.99%；归属于母公司的净利润为2.53亿元，同比增长63.66%。在盈利能力方面，瑞鹄模具第三季度的毛利率为24.28%，同比上升0.30个百分点；净利率为16.52%，同比上升3.63个百分点。第三季度营收为6.05亿元，同比增长37.97%，环比下降1.68%；归属于母公司的净利润为0.91亿元，同比增长41.61%，环比上升5.74%。在盈利能力方面，第三季度的毛利率为24.54%，同比降低4.61个百分点，环比上升0.05个百分点；净利率为17.21%，同比上升1.61个百分点，环比上升1.14个百分点。第三季度三费（不含研发费用）费用率为5.63%，同比降低3.3个百分点，环比降低0.29个百分点。其中，销售费用、管理费用和财务费用率分别为1.08%、5.49%和-0.94%，同比降低0.88个百分点、0.84个百分点和1.60个百分点，研发费用率为5.27%，同比降低0.70个百分点。
装备制造订单充足，零部件业务持续增长
截至2024年6月30日，瑞鹄模具的汽车制造装备业务在手订单达到39.30亿元，较上年末增长14.95%，订单充足，为业绩增长奠定了坚实基础。同时，公司的轻量化零部件业务正在逐步进入量产阶段，其中铝合金一体化压铸车身结构件产品已于2023年第四季度启动量产，铝合金精密成形铸造动总零部件已于2023年第二季度全面量产并稳定生产，高强度板及铝合金板材冲焊件已于2023年第四季度开始量产并部分进入爬坡阶段。2024年第一季度，公司汽车轻量化零部件的收入占比约为20%。随着多款车型零部件业务的逐步量产，为前三季度收入带来了积极增长。
奇瑞销量强劲，智界R7销量潜力巨大
瑞鹄模具与奇瑞汽车保持深度合作。奇瑞汽车是公司的重点客户之一，同时也是公司股东芜湖奇瑞科技有限公司的控股股东。奇瑞汽车9月份销量达到24.45万辆，同比增长28.6%，其中新能源汽车销量达到5.89万辆，同比增长183.4%。奇瑞汽车第三季度销量为65.2万辆，同比增长27.4%，环比增长14.2%。2023年9月24日，奇瑞汽车与华为合作推出的智界R7正式上市，售价区间为25.98-33.98万元。新车定位为纯电动中大型SUV，同时也是鸿蒙智行首款轿跑SUV。新车采用途灵底盘平台生产，配备智能路况识别系统，并搭载即将全面推送的HUAWEIADS3.0端到端类人智驾系统。2023年10月1日至5日，鸿蒙智行全系车型累计大定超过18600台，其中智界R7大定超过6300台，成为大定数量最高的车型，显示出强劲的市场潜力。瑞鹄模具与奇瑞汽车的深度合作预计将在四季度为公司带来较大的增量。
盈利预测与投资建议：预计24-26年归属于母公司的净利润分别为3.49/4.34/5.68亿元，当前市值对应PE分别为19/15/12倍，维持“买入”评级。
风险提示：汽车市场需求不及预期、原材料价格持续上涨、公司新业务拓展不及预期。
