《收入增速暂遇瓶颈，利润端却逆势上扬，揭秘企业新态势！》
澳华医疗(688212)
于2024年10月24日，公司公布了2024年三季度的业绩报告：在2024年前三季度，公司实现总收入5.01亿元，同比增长17%；归属于母公司的净利润为3730万元，同比下降17%；扣除非经常性损益后的归母净利润为1481万元，同比下降55%；在第三季度，公司实现收入1.47亿元，同比增长5%；归属于母公司的净利润为3164万元，同比增长345%；扣除非经常性损益后的归母净利润为1616万元，同比增长379%。
经营分析
尽管在设备行业招标需求较为疲软的情况下，公司第三季度的收入端依然实现了增长，但增速有所放缓。预计在患者需求增加和国产替代的背景下，收入增速将逐步恢复。利润端的改善主要得益于公司预计2024年的运营结果将无法满足限制性股票归属条件，因此在本期冲回了已计提的股份支付费用，以及第三季度收到的大额政府补助。
公司注重产品研发和创新，持续推出具有差异化特点的新产品。在2024年前三季度，公司的研发投入达到了1.13亿元，同比增长6.62%，占到了营业收入的22.6%。在10月，公司推出了两款新产品，AQ-150Series4K超高清内镜系统，该系统拥有10.1英寸的超大可触控液晶屏，通过大屏幕和简洁的界面设计，解决了功能过多导致的操作复杂问题。AQ-120Series内镜系统凭借其一体化的轻巧机身，能够满足多种环境下的诊疗需求，预计将在基层县域医疗市场大放异彩。
4K超高清内镜平台逐步发力，有望在三级医院市场份额中快速提升。公司的创新产品AQ-300是国内首款4K超高清内镜系统，其差异化的功能满足了临床医生对图像清晰度的需求。随着新产品的上市，公司的品牌影响力得到了进一步的提升，销售规模也实现了显著增长。未来，新产品有望推动国内三级医院国产软镜市场份额的快速提升。
盈利预测、估值与评级
预计公司2024-2026年的归母净利润将分别为0.77亿元、1.30亿元和1.98亿元，同比增长33%、69%和52%，当前股价对应的市盈率分别为90倍、53倍和35倍，维持“买入”评级。
风险提示
新产品研发不及预期风险；产品推广不及预期风险；海外贸易摩擦风险；汇率波动风险。
