硅零部件行业迎来强劲增长新风口
神工股份(688233)
动态
10月25日，公司发布了2024年第三季度的财务报告。
在过去的三个季度中，公司实现了营业收入2.14亿元，同比增长了79.65%；归属于母公司的净利润达到了2,748.60万元，同比增长了166.71%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为2,602.23万元，同比增长了159.76%；销售毛利率为32.63%。
在2024年第三季度，公司实现了营业收入8,888.96万元，同比增长了120.32%，环比增长32.87%；归属于母公司的净利润为2,272.39万元，同比增长了229.81%，环比增长588.50%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为2,212.84万元，同比增长了223.78%，环比增长663.55%；销售毛利率达到了43.01%，环比提升了7.89个百分点。
关键投资点
得益于市场的回暖和客户订单的增加，公司的营业收入实现了显著增长。在2024年第三季度，公司营业收入达到了8,888.96万元，同比增长120.32%，环比增长32.87%；销售毛利率提升了7.89个百分点，主要得益于国内市场需求的持续增长，公司成功获取和扩大了客户订单。目前，公司的大直径硅材料产品在海外市场的恢复还有待进一步推进。在2024年第三季度，公司的归属于母公司的净利润达到了2,272.39万元，同比增长229.81%，环比增长588.50%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为2,212.84万元，同比增长223.78%，环比增长663.55%，这主要是由于本期营业毛利的增加和期间费用的减少等因素的综合影响。
刻蚀设备硅零部件增长动力强劲。得益于硅零部件的拉动，公司的营业收入持续增长。公司的硅零部件产品销售规模持续扩大，重点客户出货品类数量不断增加，同时公司不断研发新产品，为半导体设备的国产自主化做出了独特的贡献。据公司自主调研数据显示，目前国内12英寸集成电路制造厂的产能约为50万片/月，因此合理估计国内硅零部件市场的规模已超过18亿元人民币/年。其中，国内集成电路制造厂客户的自主委托定制改进硅零部件市场需求约为15亿元人民币/年；此外，中国本土等离子刻蚀机原厂的OEM硅零部件市场需求约为3亿元人民币/年。预计在未来3-5年内，国内硅零部件市场的国产化率将从最初的5%逐步提升至50%以上，考虑到当前的国际政治经济形势，这一进程有望加速。截至2024年上半年，公司硅零部件的营业收入约为3,658万元，已接近该业务去年全年的3,764万元收入，硅零部件业务已成为公司新的业绩增长点。
投资建议
我们预测，公司2024/2025/2026年将分别实现收入3.31/6.20/11.46亿元，分别实现归属于母公司的净利润0.58/1.69/3.62亿元，当前股价对应2024/2025/2026年的市盈率分别为72/24/11倍，维持“买入”评级。
风险提示
客户集中风险，供应商集中风险，原材料价格波动风险，业务波动及下滑风险，市场开拓及竞争风险，行业风险，宏观环境风险，募集资金投资项目建设风险，新增折旧摊销对公司盈利能力的影响风险。
