2024年Q3业绩飙升：新客户、新渠道、新项目齐发力，营收猛增！
核心观点：
动态：永艺股份发布2024年第三季度业绩报告，业绩显著提升
永艺股份近期公布了2024年第三季度财报，报告期内，公司总营收达到33.90亿元，同比增长35.58%；净利润为2.25亿元，同比增长6.46%；扣除非经...
永艺股份(603600)
核心观点：
动态：永艺股份发布2024年第三季度业绩报告，业绩显著提升
永艺股份近期公布了2024年第三季度财报，报告期内，公司总营收达到33.90亿元，同比增长35.58%；净利润为2.25亿元，同比增长6.46%；扣除非经常性损益后的净利润为2.24亿元，同比增长14.85%。在第三季度，公司营收13.38亿元，同比增长38.79%；净利润0.98亿元，同比增长42.29%；扣除非经常性损益后的净利润0.98亿元，同比增长36.86%。业绩增长得益于外部需求回暖以及新客户、新渠道和新项目的快速发展。
汇兑收益基数影响财务费用，但三季度净利率提升
2024年前三季度毛利率为22.68%，较去年同期提高3.89个百分点；第三季度毛利率为22.42%，较去年同期略有下降0.57个百分点。期间费用率方面，前三季度销售、管理、研发和财务费用率分别为6.57%、4.82%、3.47%和-0.01%，同比变化分别为+0.41、-0.30、-0.34和+1.53个百分点；第三季度费用率分别为5.66%、4.12%、3.62%和0.87%，同比变化分别为+0.01、-0.49、-0.11和+0.48个百分点。公司销售费用率上升主要由于加大自主品牌建设投入，财务费用率上升则是因为去年同期汇兑收益基数较高。前三季度归母净利率为6.63%，同比下降1.81个百分点；第三季度归母净利率为7.36%，同比提升0.18个百分点，显示盈利能力有所增强。
越南新生产基地建设稳步推进，助力产能扩张
面对国际贸易环境的变化，公司加快海外生产基地的建设，投资5000万美元建设第三期越南生产基地。公司已成功收购位于越南平阳省的土地，合同总金额约为433.6亿越南盾。目前，第三期越南生产基地的首批厂房正在建设中。越南基地持续优化生产流程、深化垂直整合、加强本地供应链和管理团队建设，提升了对高技术要求产品的承接能力，为新品类、新客户和新业务的落地提供了有力支持。公司越南基地已承担大部分美国业务的生产和出货，且产能充足，能够应对更多订单转移。
投资建议：
公司正在积极推进从以“外销代工”为主向“内外销并重、自主品牌和ODM模式并重”的战略转型。随着新业务的逐步成熟和传统业务的持续优化，预计公司业绩将保持稳定增长。我们预测，公司2024至2026年的营收将分别达到46.87亿元、56.79亿元和65.71亿元，同比增长率分别为32.5%、21.2%和15.7%；归母净利润预计分别为3.30亿元、4.01亿元和4.67亿元，同比增长率分别为10.9%、21.3%和16.6%。截至2024年10月25日，公司总股本及收盘市值对应的EPS分别为1.00元、1.21元和1.41元，对应PE分别为11.88倍、9.80倍和8.40倍。维持“买入”评级。
风险提示：
国际宏观经济下行风险、国际贸易摩擦风险、原材料价格波动风险、人民币汇率波动及出口退税率政策变动风险、大客户集中风险。
