2024年三季报亮点解析：业绩猛增，聚焦微棱镜与玻非领域创新突破
蓝特光学（688127）
动态：在2024年10月24日，蓝特光学公布了其2024年三季度的财务报告。报告显示，公司在前三季度取得了显著的成绩，总营收达到了7.86亿元，同比增长了60.40%，归属于母公司的净利润为1.62亿元，同比增长了75.99%。具体到第三季度，公司的营收为4.08亿元，同比增长41.1%，环比增长93.4%；归属于母公司的净利润为1.12亿元，同比增长61.32%，环比增长460.0%；扣除非经常性损益后的净利润为1.09亿元，同比增长70.87%。
业绩的增长得益于规模效应的逐步显现。在第三季度，公司的营收和利润均实现了显著的增长。公司的毛利率在第三季度达到了44.62%，同比提升了5.38个百分点，环比提升了15.48个百分点；净利率为27.63%，同比提升了3.11个百分点，环比提升了18.08个百分点。
在第三季度，公司的营收和利润的增长主要得益于对消费电子和智能驾驶等领域的精准把握。在光学棱镜、玻璃非球面和玻璃晶圆等板块，公司均实现了收入的增长。特别是对于大客户的新一轮微棱镜需求，公司已经从第二季度末开始量产，截至9月中旬，两条生产线均处于满负荷状态，产品出货量稳步提升。
安卓系统的渗透和升级不断，微棱镜市场前景广阔。公司的量产方案是基于多年的研发和客户需求的紧密结合，技术实力领先。未来微棱镜的市场下沉将依赖于终端厂商在中低端机型中对长焦镜头和“潜望式结构”的升级计划。公司将在生产工艺和良率控制等方面进行深入研究，支持下游品牌厂商在微棱镜领域的战略布局。同时，公司正与下游客户紧密合作，进行预研和试样工作，以拓宽微棱镜产品的应用范围和性能优化。
AR晶圆和玻塑混合技术，未来创新潜力巨大。随着手机摄像模组对成像素质要求的提高，玻璃非球面透镜相较于塑料镜片更具优势，玻塑混合镜头有望成为未来的趋势。此外，AI技术的进一步发展将推动AR产业的增长，预计将带动光波导片、棱镜、透镜等产品的需求。公司在玻璃非球面和AR晶圆产品领域拥有较强的市场地位，有望受益于行业的快速发展。
投资观点：预计公司2024-2026年的归母净利润分别为2.7亿元、3.8亿元和4.8亿元，对应市盈率分别为35倍、25倍和20倍。公司微棱镜产品的竞争力强劲，规模效应逐渐显现，玻非和晶圆产品在手机和AR领域的技术积累深厚，对其长期发展持乐观态度，维持“推荐”评级。
风险提示：存在下游需求不及预期、客户拓展不及预期以及项目验证不及预期的风险。
