稳中求进，聚焦地达西尼医保谈判动态，业绩持续攀升！
京新药业（股票代码：002020）
在最新的2024年三季报中，京新药业展现出了稳健的业绩增长态势。报告期内，公司营业收入实现同比增长9.68%，归属于母公司净利润同比增长21.66%，扣除非经常性损益的净利润同比增长13.16%，显示出公司经营的强劲动力。公司营销模式的改革已经显现成效，院内院外市场快速增长，同时公司也在积极进行产能建设和研发投入，标志着公司已经进入“创新与仿制相结合”的新阶段，因此，我们维持对其的买入评级。
以下是对该评级支持的关键点：
在2024年前三季度，京新药业的业绩保持了稳定增长。具体来看，公司前三季度实现营业收入32.09亿元，同比增长9.68%；归属于母公司净利润5.75亿元，同比增长21.66%；扣除非经常性损益的净利润为4.94亿元，同比增长13.16%。在第三季度，公司营业收入10.59亿元，同比增长7.06%；归属于母公司净利润1.73亿元，同比增长10.33%；扣除非经常性损益的净利润为1.60亿元，同比增长9.14%，充分证明了公司业绩的稳步提升。
公司正在加快研发进程，创新成果有望持续显现。2024年前三季度，公司的研发费用达到2.69亿元，同比增长3.85%，研发费用率为8.40%。公司专注于精神神经、心脑血管领域的研发创新，首个一类新药京诺宁（地达西尼胶囊）已实现商业化销售。我们建议关注地达西尼医保谈判的进展，同时公司也在积极布局相关产品管线的开发，继续在精神分裂、帕金森、抑郁、降血脂等领域深耕，加速推动产品管线研发进程，标志着公司已步入“创仿结合”的新阶段。
公司营销模式的改革取得了显著成效，有望为公司业绩注入新的活力。公司不断强化中间体-原料药-制剂的一体化布局，有望为原料药和成品药业务带来更大的增长空间。公司营销策略的改革成效逐步显现，利用集采中标产品作为突破口，积极拓展至各级医院及基层医疗机构，并与连锁药店深化合作，持续推动营销模式创新，促进医院内外市场的增长，有望助力公司扩大市场份额，为业绩增长提供新动力。
估值方面
预计公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为7.40亿元、8.43亿元、9.65亿元，EPS分别为0.86元、0.98元和1.12元，PE分别为15.0倍、13.2倍、11.5倍。随着研发成果的逐步落地，公司有望实现业绩的持续增长，因此，我们仍维持对其的买入评级。
评级面临的主要风险
包括新药上市进度不及预期风险、政策变化风险、新药销售不及预期风险。
