三季度收入波动，短期利润承压挑战来袭！
泓博医药(301230)
动态：
在10月27日，泓博医药公布了其2024年三季度的财报，报告显示，公司前三季度共实现营业收入3.91亿元，较去年同期增长了6.59%。然而，归母净利润仅为0.15亿元，同比下降了66.81%，而扣非后的归母净利润为0.06亿元，同比下降幅度更是高达85.60%。
分析：
从单季度的数据来看，2024年第三季度，公司的营业收入为1.26亿元，同比下降了3.02%，归母净利润为-73万元，同比下降了105.62%，扣非后归母净利润为-326万元，同比下降了135.11%。我们认为，三季度收入增速不及预期，主要与药物发现业务表现不佳及国内部分客户因资金问题暂停项目有关。此外，利润增速的下滑，一方面是因为收入增速的下降，另一方面则是由于折旧摊销和研发费用的增加。
展望：
在业务结构上，我们预计2024年第三季度，药物发现业务收入较去年同期有所下降，这与国内客户暂停部分项目有直接关系；工艺研究与开发业务收入虽然同比下降，但环比第二季度有所回升；而商业化生产业务则实现了同比快速增长。
战略：
在研发领域，泓博医药持续加大投入，2024年前三季度研发费用达到3590万元，同比增长25.01%，研发费用率达到了12.54%。同时，公司积极布局AI制药，利用AI技术赋能新药研发，截至2024年上半年，公司自主布局的CADD/AIDD技术平台已为69个新药项目提供服务，服务客户数量达到33家。
展望与建议：
基于我们对公司未来三年的业绩预测，我们预计2024年至2026年，公司营收将分别达到5.41亿元、6.41亿元和7.68亿元，同比增长率分别为10.44%、18.46%和19.84%；归母净利润分别为0.21亿元、0.35亿元和0.57亿元，同比增长率分别为-42.88%、62.36%和63.02%。按照当前股价计算，公司市盈率分别为168倍、104倍和64倍，我们持续给予“买入”评级。
风险提示：
在投资泓博医药时，投资者需注意新签订单不及预期、人才流失、环保及安全生产风险、订单价格下降以及汇率波动等潜在风险。
