"己二酸价格波动致公司业绩受挫，未来趋势分析：修复有望在即！"
华峰化学(002064)
近期，己二酸价格波动对华峰化学的业绩产生了一定影响，但展望未来，公司业绩有望逐步改善。据公司2024年前三季度财报，公司实现营收203.73亿元，同比增长3.51%，归母净利润达到20.15亿元，同比增长4.46%。第三季度单季营收为66.28亿元，同比减少6.11%，归母净利润为4.96亿元，环比下降40.52%。己二酸的平均价差在第三季度环比下跌，对公司的盈利能力造成了一定压力。然而，随着行业开工率降低和需求回暖，预计己二酸价差将逐步恢复，从而推动公司业绩的增长。我们继续看好公司未来发展，维持“买入”评级。根据我们的预测，公司2024-2026年的归母净利润分别为27.98亿元、31.30亿元和38.42亿元，对应EPS分别为0.56元、0.63元和0.77元，当前股价对应的PE分别为14.4倍、12.9倍和10.5倍。
在第三季度，氨纶价差相对稳定，但己二酸价差继续下降，导致公司业绩环比下滑。己二酸的平均价格为8,820元/吨，环比下跌8.99%，纯苯平均价格环比下跌5.29%，己二酸平均价差缩窄至1,998元/吨，环比大幅下降19.70%。原料和产品价格的下跌，以及下游需求的疲软，导致己二酸价差进一步下滑。尽管如此，公司凭借己二酸150万吨的产能和成本优势，在行业中的盈利能力仍然受到一定程度的保障。在氨纶方面，尽管氨纶40D平均价格环比下跌6.30%，但氨纶价差保持稳定，主要得益于原料PTMEG价格的下跌，公司氨纶业务继续保持行业领先地位。
目前，己二酸的库存水平较低，价差正在逐步回升。截至10月25日，己二酸工厂库存为1.665万吨，10月以来库存持续下降。行业周度开工率降至46.3%，为年内最低点。随着开工率下降和需求复苏，己二酸价差自10月以来已有明显回升。预计随着价差的进一步修复，公司业绩有望稳步提升。
需要注意的是，宏观经济复苏不及预期、原油价格大幅下跌、项目建设不及预期等因素可能对公司业绩产生不利影响。
