公司稳步增长，加盟门店与团餐业务齐飞，营收小步快跑创佳绩！
巴比食品(605338)
事件概述
在最新发布的2024年三季报中，巴比食品（605338）公布了其前三季度的经营业绩。报告显示，公司在这段时间内实现了营业收入12.10亿元，同比增长了2.04%；归母净利润达到1.94亿元，同比增长了25.68%；扣非归母净利润为1.47亿元，同比增长了19.92%；基本每股收益为0.78元，同比增长27.87%。
市场分析
巴比食品2024年前三季度营收的温和增长，主要得益于门店数量的增加、业务规模的扩大以及团餐业务的收入提升。公司在门店业务方面，不仅稳步推进了加盟门店的拓展，还成功将“蒸全味”品牌及其加盟连锁门店纳入旗下。同时，公司也在不断提升单店模型和收入修复，拓展中晚餐消费场景，丰富产品矩阵，优化外卖运营管理等方面持续进行优化。在团餐业务方面，公司致力于打造差异化的产品与服务，全面发力大客户及零售业务各渠道，成功拓展了大润发、永和大王、养老院、医院等优质客户。
业绩亮点
2024年前三季度，巴比食品的销售毛利率和销售净利率均较去年同期有所提高。销售毛利率上升至26.40%，较去年同期上升了0.29个百分点；销售净利率上升至16.26%，较去年同期上升了3.16个百分点。这主要得益于公司的精细化管理、期间费用率的改善以及公允价值变动收益的增加。
投资展望
对于未来的发展，预计巴比食品2024-2026年将分别实现营收16.87、18.23、20.15亿元，同比增长率分别为3.5%、8.0%、10.5%；净利润分别为2.52、2.68、2.93亿元，同比增长率分别为18.0%、6.3%、9.1%；对应EPS分别为1.01、1.07、1.17元。根据目前的股价计算，PE分别为15.9X、14.9X、13.7X。考虑到消费者心理和需求的变化加速，以及价格竞争和同质化竞争的加剧，分析师对公司的评级调整为“增持-B”。
风险因素
投资者在关注巴比食品的投资机会时，也应留意包括原材料价格波动、市场竞争加剧、加盟商管理风险、销售区域集中风险、募投项目收益不及预期、需求恢复不及预期、食品安全风险以及加盟门店开店速度不及预期等潜在风险。
