2024三季报亮点解读：业绩飙升，养殖板块稳健攀升再创佳绩！
立华股份(300761)
投资亮点
业绩概览：公司近期公布了2024年三季度的业绩报告。在2024年前三季度，公司的总营收达到了126.84亿元，同比增长13.65%；归属于母公司的净利润为11.61亿元，同比增长高达507.71%。具体到第三季度，公司营收为48.79亿元，同比增长16.12%；归母净利润为5.86亿元，同比增长91.02%。
分析：公司业绩的显著提升主要得益于养殖业务的稳步增长。从整体业绩来看，公司本季度表现优异，盈利能力显著增强。利润同比大幅增长的原因主要是肉鸡和肉猪销量的提升，肉鸡价格稳中有升，生猪价格上涨，成本控制得当，养殖业绩持续改善。黄羽鸡业务依然是公司的核心优势业务。第三季度，黄羽鸡的养殖完全成本保持在5.9元/斤以下，为公司创造了更大的利润空间。同时，生猪养殖的完全成本降至7.3元/斤，通过成本控制和养殖效率的提升实现了盈利。
鸡猪同步，拓展更大的盈利空间。由于黄鸡与生猪在市场供求关系、饲料转化率等方面的相似性，二者价格关联度较高。目前黄羽鸡产能偏低，导致市场供应紧张。自2024年二季度以来，鸡猪共同上涨的趋势持续，行业利润进一步改善。凭借公司自身优势及积极的市场应对策略，公司实现了利润的增长和盈利空间的进一步扩大。
公司是国内第二大黄羽鸡养殖企业，成本控制能力突出。2024年上半年，公司销售肉鸡3.76亿只，同比增长12.07%，市占率持续扩大。预计未来公司黄羽鸡出栏量仍将保持约10%的增速稳步增长。上半年斤鸡完全成本为6.1元，较去年同期下降13.48%；三季度黄羽鸡的养殖完全成本控制在5.9元/斤以下。在夏季高温的影响下，公司取得这样的成绩实属不易。随着四季度温度的降低，养殖端进入生产旺季，公司的成本预计仍有下降空间，预计2024年商品鸡养殖业绩将继续保持高水平。
生猪产能利用率提升，降本增效可期。生猪产能利用率有望提高，出栏量的增加，预计将带来显著的降本增效效果。2024年前三季度，公司销售肉猪79.16万头，同比增长35.36%。截至六月末，公司已建成商品肉猪产能约180万头；能繁母猪存栏8万头。公司部分猪场今年已配置空气过滤系统等设施设备，助力生物安全工作，为全年120万头商品猪出栏提供保障。随着产能利用率的提升，生产效率也将进一步提高。2024年三季度生猪成本为7.3元/斤，相比一季度的17.6元/公斤（约8.8元/斤），成本明显下降，出栏量的增加，进一步降低了生猪的养殖成本。
盈利预测及投资建议：预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为1.85元、2.16元、2.4元，对应动态市盈率分别为12倍、10倍、9倍。维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动风险；动物疫情风险；规模扩张不及预期风险；消费需求下行风险。
