三季度业绩亮点频现，企业战略升级，提质增效再上新台阶！
天融信(002212)
我国网络安全、大数据与云服务领域的领军企业
我们对于天融信2024-2026年的母净利润预测为2.71、3.51、4.62亿元，每股收益预计为0.23、0.30、0.39元，按照当前股价计算，2024-2026年的市盈率预计分别为26.1、20.1、15.3倍。考虑到公司在云安全、人工智能、数据安全等领域的先发布局，我们保持“买入”评级。
第三季度业绩表现良好，持续推动转型升级策略
在2024年前三季度，公司营业收入达到15.82亿元，同比微降3.98%；归属于母公司的净利润为-1.69亿元，亏损幅度同比减少31.83%；扣除非经常性损益后的净利润为-1.85亿元，亏损幅度同比减少29.95%。具体到第三季度，公司营业收入达到7.09亿元，同比增长10.21%；归属于母公司的净利润为3648.90万元，实现扭亏为盈。公司利润的增长主要得益于收入增速的改善，以及公司持续推进的提质增效战略。第三季度期间费用同比下降10.15%，前三季度期间费用同比下降5.26%。在新方向和新技术的前期布局方面，研发费用同比下降8.05%；管理费用同比下降24.18%；公司在持续增加营销投入的同时，销售费用同比增长3.56%。
持续加强研发实力，不断推出新技术和新产品
在网络安全与数据安全领域，公司通过人工智能技术全面赋能防火墙、UTM、IDPS、僵木蠕、脆弱性扫描与管理等多款产品，提升未知威胁检测能力；推出基于天问大模型的数据库审计与防护系统，内置的小天智能分析工具可快速响应客户需求；在云计算与云安全领域，推出天问智算云平台、云安全管理平台、超融合、桌面云、天融信太行云等新产品及新版本；在AI网络安全领域，推出天问大模型，为相关网络安全产品提供大模型应用服务；在信创安全领域，推出服务器密码机、数据库审计、单向网闸、终端威胁防御、桌面云终端等新型号产品。
风险提示：政府财政支出紧张风险；市场竞争加剧风险；现金流下滑风险。
