2024年三季报亮点解读：电力业务强势增长，内外兼修增量潜力无限
永泰能源(600157)
动态：2024年10月29日，永泰能源公布了2024年三季报。数据显示，前三季度归属于母公司所有者的净利润为14.64亿元，同比减少9.85%；营业收入达到223.75亿元，同比增长1.8%。
业绩环比下滑。2024年第三季度，永泰能源的营业收入为78.63亿元，同比下降1.68%，环比增长9.34%；归属于母公司所有者的净利润为2.74亿元，同比下降55.1%，环比下降62.04%。
煤炭业务受价格影响利润下滑。三季度，永泰能源原煤产量为394.38万吨，同比增长12.97%，环比增长9.95%；原煤销量为400.58万吨，同比增长14.16%，环比增长12.9%。吨煤售价为582.29元/吨，同比下降25.93%，环比下降20.65%。吨煤成本为321.2元，同比下降13.95%，环比下降8.11%。三季度煤炭业务毛利为10.46亿元，同比下降27.81%，环比下降23.3%。
电力业务毛利同比大增。三季度，永泰能源电力业务受益于动力煤价格合理，营业收入达到139.06亿元，同比增长11.24%；毛利为21.00亿元，同比增长79.86%。三季度，公司完成发电量314.89亿千瓦时，同比增长11.27%；实现售电量298.53亿千瓦时，同比增长11.35%。电力业务三季度实现毛利7.39亿元，同比增长12.13%。公司电力业务盈利稳健，有效冲抵煤价波动。
煤炭产能有望扩张，盈利有望增厚。海则滩煤矿预计2026年6月首采工作面投产，年产煤300万吨；2027年一季度进行联合试运转，实现当年投产即达产，年产煤1000万吨。预计投产后年新增营业收入约90亿元、新增净利润约44亿元。此外，公司所属孙义煤矿、金泰源煤矿和孟子峪煤矿周边优质焦煤边界资源已启动出让程序，预计资源量约1975万吨，可增加公司净利润总额约30亿元，进一步增厚公司整体经营业绩。
投资建议：预计2024-2026年公司归母净利润分别为17.66/19.55/23.09亿元，对应EPS分别为0.08/0.09/0.10元/股，2024年10月29日股价的PE分别为17/15/13倍。维持“谨慎推荐”评级。
风险提示：宏观经济波动；焦煤价格大幅下滑，资产收购存在不确定性。
