2024年三季报亮点解析：业务架构升级，工业操作系统营收猛涨，业绩增长惊人！
东土科技(300353)
动态：2024年10月25日，东土科技公布了2024年前三季度业绩报告。在此期间，公司营收达到5.68亿元，同比下降12.48%；归属于母公司净利润为-1.50亿元，同比增长3.39%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为-1.62亿元，同比增长11.81%。整体业绩与市场预期相符。
投资亮点
业务调整优化，毛利率提升：公司营收下降主要由于主动减少毛利率较低的网络优化业务，但工业网络通信产品国内销售收入同比增长15.66%，工业操作系统及相关软件服务收入同比增长40.38%。公司通过加大结构调整和降本增效，毛利率持续提升，整体毛利率较去年同期增加6.76个百分点。特别是工业网络通信产品毛利率增长10.69个百分点，工业操作系统及相关软件服务毛利率较去年同期增长20.51个百分点。
费用控制得当，亏损幅度缩小：2024年1-9月，公司加强费用控制和降本措施，对不盈利业务进行了架构调整和优化，尽管导致销售费用和管理费用有所上升，但剔除此影响后，公司管理费用和销售费用与去年同期基本持平，并呈现逐月下降趋势。公司持续在工业场景中布局网络控制一体化和智能控制技术，重点关注半导体、清洁能源、冶金、矿山、数控机床等智能化应用需求明确的行业。新产品需求增长明显，利润率显著提升。2024年1-9月，公司扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润同比减亏2,171万元。
费用控制得当，亏损幅度缩小：鸿道操作系统（Intewell）已在芯片、飞机、高铁、电网、机器人、数控机床、汽车电子等领域得到应用。鸿道操作系统（Intewell）是国内唯一通过汽车、工业控制、医疗仪器、轨道交通四项功能安全认证的操作系统。预计到2027年，将完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新换代任务。东土科技的鸿道操作系统技术在国内外均处于领先地位，已与国内头部半导体企业建立战略合作关系，共同研发国产自主核心半导体装备控制系统并实现供货。
盈利预测与投资评级：工业操作系统对国家工业安全至关重要，是国产替代的关键领域。随着工信部政策推动，工业操作系统国产化市场逐渐开放，东土科技的产品和技术在国内处于领先地位，有望实现快速发展。然而，由于2024年进展较慢，我们下调了2024-2025年归属于母公司净利润的预测，分别为0.42亿元和0.86亿元（原预测分别为1.15亿元和2.35亿元），并预计2026年归属于母公司净利润将达到1.52亿元。维持“买入”评级。
风险提示：政策推进不及预期；生态建设不及预期；技术研发不及预期。
