千味央厨Q3逆市加大投入，布局长远发展！
千味央厨(001215)
核心观点：
公司公布2024年度第三季度报告：
Q3：总营收达4.7亿元，同比下降1.2%；归属于母公司的净利润为0.2亿元，同比下降42.1%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为0.2亿元，同比下降23.5%；
Q1-3：总营收为13.6亿元，同比增长2.7%；归属于母公司的净利润为0.8亿元，同比下降13.5%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为0.8亿元，同比下降1.3%。
收入分析：大B端调整，小B端增长
大B端：预计Q3收入较上年同期有所下滑，主要由于客户面临经营压力，更加关注单店利润和供应链整合，这些压力传递给了上游供应链企业。
小B端：预计Q3收入同比微增，这得益于公司不断推出新产品、加大促销力度以及帮助客户进行市场推广，目前渠道库存保持良好状态。
盈利分析：新品研发和人员成本增加
Q3毛利率较上年同期上升0.04个百分点至22.4%，主要由于部分产品价格下调；销售、管理和研发费用率同比分别上升0.8个百分点、1.2个百分点和0.1个百分点，费用增加主要用于新产品推广、员工薪酬和研发投入，导致Q3归母净利率同比下降3.3个百分点至4.7%。
投资评级：维持“增持”评级
分析观点：
尽管公司2024年收入受到餐饮市场需求的影响，但公司通过逆势推出新产品、拓展销售渠道，为2025年的增长奠定了基础，预计将实现收入增长和盈利能力提升。
盈利预测：预计公司2024-2026年营业总收入分别为19.85亿元、22.13亿元和24.45亿元，同比分别增长4.4%、11.4%和10.5%；归属于母公司的净利润分别为1.25亿元、1.50亿元和1.73亿元，同比分别下降7.3%、增长20.4%和增长15.1%；当前股价对应市盈率分别为24倍、20倍和17倍，维持“增持”评级。
风险提示：
市场需求不及预期，渠道拓展不及预期，新品开发不及预期。
