“业绩飙升，大股东坚定支持，共赴长期发展新篇章！”
派林生物(000403)
投资概览：
企业动态：派林生物近期公布了2024年的三季度财报，前三季度公司营收达到18.9亿元，同比上升37.5%，实现归属于母公司的净利润5.4亿元，同比增长66.4%。在第三季度，公司营收7.5亿元，同比增长13.3%，净利润2.2亿元，同比增长17.9%，业绩表现符合市场预期。
盈利质量优化，成本费用控制得力，盈利能力显著增强。在盈利能力方面，公司毛利率达到50.5%，较去年同期提高0.5个百分点；销售、管理和研发费用率分别为10.0%、6.9%和2.4%，较去年同期分别下降4.7%、1.9%和1.5%；净利率为28.7%，较去年同期提高5个百分点。综合来看，公司得益于毛利率的提高及费用率的降低，整体盈利能力得到显著提升。同时，公司在分红方面表现积极，每10股派发现金红利1.5元（含税），2023年度及2024年中期利润分配合计占归属于上市公司股东净利润的41.79%。
浆站规模领先，浆源供应稳定，浆量预期增长。公司目前拥有19个单采血浆站，其中17个已投入采集，另有2个建设完成待验收；派斯菲科同样拥有19个单采血浆站，其中17个已投入采集，2个待验收。预计2024年公司采浆量将超过1400吨，较去年同期增长25%以上。
浆站资源丰富，新浆站投产后将推动采浆量快速增长。公司目前拥有38个浆站，在国内上市公司中浆站数量仅次于天坛生物和上海莱士，采浆量已进入千吨级血液制品行业第一梯队。考虑到派斯菲科多个新建浆站将在未来几年逐步投产，公司采浆量的增长潜力巨大。此外，陕煤集团的入主有望为公司带来新的发展机遇。
盈利前景与估值分析。我们预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为7.7、9.2、10.7亿元，同比增长率分别为25.8%、19.7%、16.4%，当前股价对应的市盈率为21、18、15倍，维持“买入”评级。
潜在风险提示：市场竞争加剧风险；销售业绩不及预期风险；行业政策变动风险
