业绩压力短期显现，产业链景气度反弹在望，蓄势待发！
桐昆股份(601233)
近期动态：2024年10月30日，桐昆股份公布其2024年三季度业绩报告。报告显示，公司前三季度营业收入达到760.49亿元，同比增长23.17%；归属于母公司的净利润为10.07亿元，同比增长11.41%；扣除非经常性损益后的净利润为8.25亿元，同比增长21.76%；基本每股收益为0.42元，同比增长10.53%。
具体来看，2024年第三季度，公司营业收入为278.34亿元，同比增长12.03%，环比增长2.70%；归母净利润为-0.59亿元，同比减少107.34%，环比减少112.07%；扣除非经常性损益后的归母净利润为-0.78亿元，同比减少111.04%，环比减少121.44%；基本每股收益为-0.03元，同比减少108.82%。
分析：
桐昆股份在需求淡季和库存贬值的影响下，短期业绩承受压力。在国际油价震荡运行的背景下，公司主要原料PX、PTA、MEG采购成本有所上升。受涤纶长丝传统淡季及库存压力等因素影响，公司第三季度盈利由盈转亏。此外，公司持有的浙石化权益第三季度贡献利润约为1.2亿元，同比下降71%，环比下降20%，聚酯主业盈利及炼化投资收益均有所减弱，导致公司短期业绩承压。
产能增量放缓，涤纶长丝盈利前景看好。根据CCF数据，第三季度行业新增产能36万吨，预计第四季度将有约50万吨产能待投，整体新增产能较去年明显减少。随着下游开工负荷的提升和产能供给增量放缓，涤纶长丝行业盈利前景值得期待。
炼化行业进入存量竞争时代，浙石化权益有望提升公司业绩。根据国家发展改革委指导意见，未来国内原油一次加工能力将控制在10亿吨以内，千万吨级炼油企业产能占比约55%。浙石化作为国内民营炼厂龙头，在能效水平、原料选择、产品结构、产能规模等方面具有明显优势，有望在行业竞争加剧的背景下获得优先受益，进而提振公司业绩。
