"Q1-3净利润同比增长12%，高基数下稳健过渡，业绩增长再创新高！"

爱美客(300896)

近日，爱美客发布了2024年三季报。报告显示，2024年前三季度，公司实现营收23.76亿元，同比增长9.46%；归属于母公司净利润达到15.86亿元，同比增长11.79%。其中，第三季度营收7.19亿元，同比增长1.1%，归属于母公司净利润为4.65亿元，同比增长2.13%。

从财务数据来看，2024年前三季度毛利率为94.8%，同比下降0.5个百分点；第三季度毛利率为94.55%，同比下降0.52个百分点。同期，期间费用率为19.26%，同比下降1.07个百分点；第三季度期间费用率为20.35%，同比增长1.18个百分点。

值得一提的是，爱美客的肉毒毒素上市许可已获得受理，宝尼达颏部适应症也已于近期获批。在短期内，公司将继续推动现有产品的持续增长和市场份额的提升，同时期待如生等新产品的销售节奏加快，以实现协同放量。从中长期来看，公司关注新品获批的节奏，长期看好光电、减重等多元化管线的发展，相信其上市后将为求美者提供更多选择，从而进一步巩固公司在医美领域的龙头地位。

针对投资建议，鉴于肉毒毒素上市许可已获得受理，我们继续看好爱美客在医美领域的龙头地位。预计公司将以现有产品为基础，通过成长型单品和研发管线不断贡献业绩增长。考虑到外部环境以及第二季度营收增速放缓的影响，我们对公司2024-2026年的营收和净利润预期进行了调整，预计营收分别为31.7/39.2/47.8亿元，归属于母公司净利润分别为20.6/24.8/30.0亿元，对应PE分别为33/27/22倍，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧、行业政策变化、新品研发注册不及预期等风险。

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