“24年三季度净利润同比增长44.32%，业绩爆发超预期，惊喜来袭！”

美妆上市公司(603983)

在本年度的三季度报告中，公司业绩表现出色。前三季度营业收入达到19.52亿元，同比增长27.07%；归属于母公司的净利润为2.39亿元，同比增长37.38%。尤其是在第三季度，公司营收达到6.0亿元，同比增长25.79%，净利润达到0.62亿元，同比增长44.32%。

从业务结构来看，第三季度眼部类产品营收1.2亿元，同比增长22%；护肤类产品营收2.2亿元，同比增长15%；洁肤类产品营收0.5亿元，同比增长12%；美容类产品营收2.0亿元，同比增长54%。

在成本与费用方面，第三季度累计毛利率达到74.63%，同比增长3.79个百分点，主要得益于产品结构的优化和精益管理。第三季度毛利率为74.52%，同比增长2.08个百分点。同时，公司的销售、管理、研发费用率分别为58.8%、4.2%、3.2%，同比增长-0.3%、-1.3%、0.0个百分点。公司持续推行降本增效，在保持收入增长的同时，也有效控制了管理费用。

投资建议：公司秉持文化自信，坚定战略方向，成功实现线上转型，专注于主营业务，以用户需求为核心，坚定不移地推行大单品策略，巩固丸美眼部护理专家和抗衰老大师的品牌地位，拓展PL恋火高质极简底妆的市场认知，优化组织结构，提升运营效率，致力于长期健康发展。随着公司品牌影响力的增强，预计未来盈利能力将持续提升。我们持续看好公司两大品牌的销售表现，预计未来三年归属于母公司的净利润分别为3.9亿元、4.9亿元、6.3亿元，对应市盈率分别为31倍、25倍、19倍，维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧、行业政策风险、新品市场表现不及预期等风险。

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