2024三季报解析：业绩达标，展望明年，加速增长潜力大爆发！

爱博医疗（688050）

投资概览

重要动态：据公司最新公告，截至2024年前三季度，爱博医疗营业收入达到10.75亿元，同比增长60.94%；归属于母公司的净利润为3.18亿元，同比增长26.04%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为3.04亿元，同比增长27.41%，业绩表现超出市场预期。

第三季度单季业绩同样展现出强劲的增长势头。第三季度营收为3.90亿元，同比增长49.11%；归属于母公司的净利润为1.10亿元，同比增长23.38%；扣除非经常性损益后的净利润为1.05亿元，同比增长22.88%。

第三季度由于产品结构变化，公司的净利率和毛利率同比有所下降。2024年第三季度，公司的销售毛利率和销售净利率分别为63.95%和26.92%，分别同比下降14.99个百分点和5.62个百分点。我们预计，随着明年产能的扩张和良率的提升，公司美瞳产品业务的毛利率有望进一步增长。第三季度公司销售、管理、研发费用率分别为14.03%、11.23%和7.22%，同比下降4.97个百分点、0.06个百分点和2.46个百分点，显示出公司良好的费用控制能力。

我们对公司明年新品上市后的业绩增长潜力持乐观态度。公司一直致力于研发创新，从今年2月开始实施股权回购，显示了公司对未来发展的信心。我们预计，公司的人工晶体产品将于2025年在中国市场上市，有望打破外资垄断的局面，为公司的业绩增长带来新的动力。

盈利预测与投资建议：公司前三季度业绩符合预期，净利率仍有提升空间。因此，我们将公司2024-2026年的归属于母公司净利润预测上调至4.13亿元、5.33亿元和7.33亿元，对应市值的PE估值分别为45倍、35倍和25倍，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争可能加剧，新产品研发或推广可能不及预期。

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