2024年三季报解析：业绩超预期，AI Agent时代算力需求激增，公司前景可期！

来源：西南证券

2024-10-31 09:51:25

摘要

事件：公司最新发布的2024年三季报显示，Q1-Q3期间公司总收入达到4.3亿元人民币，同比增长30.4%，归属于母公司的净利润为301.6万元，同比增长105.8%。具体到第三季度，公司收入为1.6亿元，同比增长25.4%，环比增长16.9%，但归属

<投资要览>
事件：公司最新发布的2024年三季报显示，Q1-Q3期间公司总收入达到4.3亿元人民币，同比增长30.4%，归属于母公司的净利润为301.6万元，同比增长105.8%。具体到第三季度，公司收入为1.6亿元，同比增长25.4%，环比增长16.9%，但归属于母公司的净利润为-121.5万元，同比增长90.0%，环比下降170.2%。尽管第三季度净利润为82.3万元，但由于少数股东权益的扣除，归母净利润出现亏损。整体来看，三季报业绩符合市场预期。

<智谱AI新推AutoGLM，并行科技有望共享推理端算力需求激增红利>
智谱AI在10月25日的中国计算机大会上推出了自家的智能体AutoGLM，该智能体能够模拟人类操作手机执行任务，如微信点赞评论、携程预订酒店、12306购票、美团点餐等，这可能标志着国内端侧AIAgent市场的启动。随着推理链技术的应用，推理端的算力需求有望实现成倍增长，正如英伟达CEO黄仁勋所预测的千万倍甚至十亿倍的增长。并行科技自2020年起提供AI云相关GPU算力服务，凭借在大规模并行计算和大模型训练算力服务领域的技术积累和运营服务经验，赢得了下游客户的信任，并随着行业趋势的快速增长而不断发展。公司的重要大模型客户包括智谱华章、中科闻歌、瑞莱智慧、虎博网络、澜舟科技、北京智源人工智能研究院等，有望优先受益于行业快速发展。

<业绩提升与成本控制>
公司各项产品毛利率同比上升，盈利能力得到增强。2024年Q1-Q3公司整体毛利率为32.8%，较去年同期提升7.4个百分点，其中超算云服务毛利率增长4.8个百分点至33.1%。这一成绩得益于公司规模效应的显现、运营效率的持续提升以及算力资源利用率的提高。同期，公司期间费用率为31.2%，较去年同期下降8.5个百分点，费用管控能力得到加强，特别是销售费用和管理费用的下降幅度显著，销售费用率和管理费用率分别为17.0%和6.3%，较去年同期分别下降4.0和2.4个百分点。

<盈利预测与投资策略>
预计公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为0.72/17.46/64.62百万元，同比增长率分别为100.9%/2334.4%/270.1%，对应市销率分别为6/4/3倍。作为国内超算云领域的领军企业，并行科技在行业内具备丰富的经验、领先的技术优势和先发优势，同时拥有如智谱华章等高质量客户资源。我们预计随着公司在各下游领域新客户的快速增长和老客户的稳定复购，规模效应将进一步显现，公司业绩将持续保持高速增长。因此，我们维持“买入”的投资评级，并建议投资者持续关注。

<风险提示>
风险提示：技术替代风险、人才引进和流失风险、数据泄露潜在风险、研发风险、知识产权被侵害风险、政策监管环境变化风险、实际控制人不当控制风险。

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