“2024年三季报解析：G端业务短期承压，低空项目助力企业新飞跃！”
莱斯信息(688631)
动态:
在2024年10月29日，莱斯信息公布了其2024年三季报的详细数据；
在2024年的前三个季度，公司的总收入达到了9.18亿元，较去年同期下降了5.07%；归属于母公司的净利润为0.16亿元，同比增长了29.09%；扣除非常项目后的归属于母公司净利润为-0.04亿元，同比下降了141.28%；在2024年的第三季度，公司的营收为2.8亿元，同比下降了36.31%；归属于母公司的净利润为0.21亿元，同比下降了14.56%；扣除非经常性损益后的净利润为0.08亿元，同比下降了64.66%。
投资要点:
城市治理业务的波动对第三季度的业绩产生了影响，但民航交通和道路交管业务正在稳步推进，公司的第三季度营收受到城市治理领域销售收入减少的拖累。财政部在10月12日强调了加强财政逆周期调节的重要性，预计城市治理业务将迎来稳定。
民航交通和道路交管业务的稳步推进，包括：1）民航交通：公司在2024年8月成功中标了西安咸阳国际机场三期扩建工程集成塔台系统项目和空管自动化系统设备采购项目，中标金额接近亿元，实现了自动化领域在中国七大地区局的全面覆盖；2）道路交管：公司在2024年8月成功中标了重庆东站智慧交通项目，这是继重庆主城区智慧交通工程项目之后的又一重大成就。
第三季度的毛利率同比显著提高，公司持续增加研发投入
在2024年前三季度，公司的销售毛利率为26.97%，同比略有下降0.53个百分点；其中，第三季度的毛利率达到了38.53%，同比上升了14.24个百分点，毛利率的提升主要得益于公司下半年加快了高毛利业务的验收。
在2024年前三季度，公司的销售、管理、研发费用率分别为7.55%、8.70%、11.40%，同比分别下降0.34个百分点、0.34个百分点、上升1.99个百分点。公司主营业务领域的核心技术高度自主研发，通过持续的投入和长期的技术积累，形成了显著的技术壁垒，研发费用同比显著增加。
低空标杆项目加速推进，空管行业龙头即将腾飞
在低空空域领域，公司正加速推进标杆项目的落地，重点围绕飞行管理平台加速研发低空“天牧”系列产品，与北京、上海、重庆、江苏、安徽、广州、南京、苏州、珠海等20多个省市进行了交流并建立了战略合作关系，并在一些地区取得了阶段性成果。
具体来看，2024年10月26日，公司股东电科莱斯与无锡交通局签署了基于无锡低空飞行服务平台的战略合作协议；同年7月，与上海宝山区签署了低空经济战略合作框架协议，共同揭牌成立低空联合创新中心；同年7月，中电科与南京签署了战略合作协议，共同打造低空经济等战略新兴产业集群。
盈利预测与评级：公司三大业务稳定增长，低空经济有望开辟新的增长路径。预计公司2024-2026年的收入分别为17.60/21.93/28.40亿元，归属于母公司的净利润分别为1.57/2.31/3.04亿元，EPS分别为0.96/1.41/1.86元，当前股价对应2025-2026年的PE分别为84/64倍，维持“增持”评级。
风险提示：技术研发风险、技术人员流失风险、宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险、低空经济产业发展不及预期风险。
