“三季度营收降幅持续，毛利率却现小幅上涨，揭秘企业盈利新动向！”
传化智联（股票代码：002010）
最新动态：公司公布了2024年第三季度财报。在2024年第一季度至第三季度期间，传化智联累计实现了营业收入193.85亿元，较去年同期下降24.76%，但较2019年同期增长了126.63%。同期，归属于母公司的净利润为2.37亿元，同比下降52.75%，较2019年同期增长了28.66%；扣除非经常性损益后的净利润为3.35亿元，同比下降29.74%，较2019年同期增长了82.11%。
在2024年前三季度，公司的物流业务板块对收入端产生了负面影响，导致整体收入同比下滑。具体来看，2024年前三季度，公司营业收入分别为64.01亿元、65.31亿元和64.53亿元，同比分别下降22.18%、24.38%和27.50%。尽管如此，公司的化学板块在宏观经济波动中表现相对稳健，保持了增长的势头。物流板块的疲软，特别是网络货运、车后服务、供应链金融等业务的收入下滑，对公司整体收入产生了拖累。展望未来，随着公司网络货运客户结构的优化和增值产品系统的深入探索，物流板块的营收增长有望得到改善。
在成本控制方面，传化智联在2024年前三季度实现了营业成本的下降，同比减少25.11%，较2019年同期增长125.32%。公司的毛利率也有所提升，达到14.3%。在费用方面，公司的销售费用、管理费用、研发费用和财务费用的费用率均有所上升，这反映了公司继续推进数字货运业务建设的决心。
公司的核心业务板块——智能公路港，在2024年持续扩大规模，资产招商能力不断提升。截至2024年上半年，公司已在全国布局了73个公路港（已投产68个，在建及筹建5个），占地面积达1377.28万平方米，平台营业额达到298.4亿元。
此外，公司的联营企业，如重庆蚂蚁消费金融有限公司和浙江传化物流基地有限公司，在2024年上半年表现良好，分别实现净利润9.25亿元和1.15亿元，为公司贡献了可观的收益，进一步丰富了公司的物流服务链条。
投资观点：鉴于公司实际业绩与前期预期存在差异，我们调整了盈利预测，预计公司2024年至2026年每股收益分别为0.18元、0.19元和0.20元，对应市盈率分别为24.33倍、22.94倍和21.52倍，维持“推荐”评级。
风险因素：需关注宏观经济波动风险、物流需求释放不及预期风险、行业政策变化风险以及安全风险。
