业绩达标，出口商机无限，公司事件点评报告亮点纷呈！
山东工程机械股份有限公司(股票代码：000680)
重大事件
山东工程机械股份有限公司于10月30日公布了2024年三季度的业绩报告。报告显示，2024年第一季度至第三季度，公司实现营业收入98.36亿元，同比增长30.64%；归属于母公司的净利润达到6.74亿元，同比增长34.16%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为6.62亿元，同比增长42.51%。在第三季度，公司营业收入为33.28亿元，同比增长24.85%；归属于母公司的净利润为2.56亿元，同比增长27.64%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为2.52亿元，同比增长25.41%。
投资亮点
推土机市场发展潜力巨大，公司作为行业领头羊，有望从中受益。
根据《2024年推土机市场规模与前景分析报告》，全球推土机市场规模在2023年达到了322.92亿元，其中中国市场占118.06亿元。预计未来推土机市场将以7.56%的年复合增长率增长，到2029年全球市场规模将达到452.24亿元。公司在国内推土机市场的占有率连续多年保持在60%以上，产品在同类产品中具有明显优势，有望充分享受行业高速增长的收益。
公司积极开拓国际市场，盈利能力有望进一步提升
自2018年以来，公司的推土机出口规模持续扩大，从2018年的0.63亿美元增长至2023年的7.72亿美元，年复合增长率达到65.07%。公司已在海外市场深耕多年，产品销售至160多个国家和地区，采取代理制营销模式，已发展了160余家海外代理商、10个海外子公司以及31家海外办事处和服务站，形成了完善的海外销售网络。截至2023年上半年度，公司海外收入占比超过55%，且海外业务的毛利率比国内业务高11.75个百分点。随着公司积极开拓国际市场，加强新兴市场的开发及海外本地化建设，特别是在非洲、欧洲、美洲、东南亚等区域的拓展，海外收入占比有望进一步增加，从而实现盈利能力的提升。
费用控制有效，净利润率提高
在2024年第三季度，公司实现毛利率16.44%，同比下降2.44个百分点；实现净利率7.72%，同比增长0.17个百分点。毛利率的下降主要是由于公司积极拓展海外市场，国外收入增长导致成本大幅增加；期间费用率为9.15%，同比下降2.46个百分点，显示出公司费用控制得当，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为3.52%、2.74%、2.15%和0.74%，同比变化分别为+0.14%、-0.49%、-2.09%和-0.02%。
盈利预测
预计公司2024年至2026年的收入分别为139.31亿元、160.63亿元和174.31亿元，每股收益（EPS）分别为0.65元、0.81元和1.00元。当前股价对应的市盈率（PE）分别为13倍、10倍和8倍，给予“买入”投资评级。
风险提示
宏观政策调整及国际形势不稳定的风险；汇率波动风险；原材料价格波动的风险；募集资金投资项目进展不及预期的风险。
