业绩回升势头强劲，产业结构优化加速升级，未来可期！
重药控股(000950)
投资概览
动态：本公司在2024年的第三季度报告中披露，2024年前三季度公司营业收入达到了596.9亿元，同比增长2.2%；归属于母公司的净利润为2.9亿元，同比下降43.5%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为2.8亿元，同比下降40.9%。在第三季度，公司营业收入为199.1亿元，同比增长12.7%；归属于母公司的净利润为0.5亿元，同比增长1269.4%；扣除非经常性损益的归属于母公司净利润为0.6亿元，同比增长1342.8%。
业务规模和客户领域持续扩张，第三季度业绩表现出色。公司持续推进“十四五”战略规划中的300城计划，通过内外部拓展相结合，稳步推进，目前已在142个地级行政区实现深度布局。随着地级市场覆盖率的提升，公司在药品和医疗器械流通市场中的地位得到进一步加强。公司还在积极推动对外投资和并购项目，提升数字化能力，优化组织架构，从而在网络覆盖、物流配送和营销能力等方面实现持续提升。
利润方面，由于带量采购的影响，公司利润略有下滑，但通过融资结构的优化，财务费用得到了有效控制。2024年第一季度至第三季度，公司毛利率为7.4%，同比下降0.7个百分点；净利率为0.7%，同比下降0.4个百分点。在费用方面，2024年第一季度至第三季度，公司销售费用率为2.9%，同比上升0.04个百分点；管理费用率为1.9%，同比上升0.1个百分点；财务费用率为1.4%，同比下降0.3个百分点。
公司正在加快产业结构优化，打造新的发展动力。首先，公司正在积极推进高毛利率的医疗器械业务，将重点放在骨科、辅助生殖和消毒供应等细分市场，并搭建相应的器械细分市场平台，推动SPD项目，扩大市场份额。其次，公司正在深化中药和麻精药品的流通业务，向上游产业链延伸。公司在浙江、上海、江西、重庆等地加快中药代煎代配中心的建设，并在四川、重庆、贵州、青海、西藏等地区拥有麻精药品经销的优势。最后，公司在零售板块依托批零一体化优势，加强DTP处方药房和社区健康药房的一体化。
盈利预测：随着国企改革的深化，公司将继续围绕“一千两双三百城、三化四能五路军”的总战略指导思想，持续优化产业结构，激活增长潜力。预计公司2024至2026年的营业收入分别为821、905和998亿元，归属于母公司的净利润分别为4.7、5.7和6.9亿元。
风险提示：经济大幅下滑风险，集采降价风险。
