2024年Q3业绩大爆表！盈利远超预期，股权激励彰显公司强劲信心！
爱柯迪（600933）
动态：
10月30日，公司公布了三季度财务报告，三季度营收达到17.25亿元，同比增长8.40%，环比增长7.33%；归属于母公司的净利润为2.92亿元，同比增长44.74%，环比增长34.02%。在2024年第一季度至第三季度，公司实现营收49.74亿元，同比增长17.46%；归母净利润7.42亿元，同比增长24.13%。
投资亮点：
2024年第三季度营收稳健增长，盈利能力超出预期
1）在营收方面，2024年第三季度营收达17.25亿元，同比增长8.40%，环比增长7.33%。我们认为营收增长的主要原因是公司维持传统小件业务的同时，近三年开发的新产品，包括新能源汽车用产品，逐步量产并带动营收增长；2）在利润方面，公司第三季度毛利率为29.75%，同比增长0.96个百分点，环比增长2.09个百分点；净利率为17.34%，同比增长4.57个百分点，环比增长3.20个百分点。归母净利润达到2.92亿元，同比增长44.74%，环比增长34.02%。盈利水平超出预期的原因包括：①新工厂产能的持续提升带动盈利能力的提高；②汇兑收益的正向影响使得净利润大幅增长（2024年第三季度财务费用-0.31亿元，去年同期为0.19亿元）；③其他经营收益的高增长（2024年第三季度其他经营收益为0.43亿元，环比增长0.24亿元，同比增长0.55亿元）；3）在费用方面，公司第三季度销售、管理、研发、财务费用率为1.18%、6.77%、5.48%、-1.82%，同比降低0.05个百分点、1.23个百分点、1.16个百分点，环比增加0.12个百分点、1.14个百分点、降低0.20个百分点、2.43个百分点。
第六期股权激励方案落地，有望超额完成业绩目标
公司本次股权激励方案涉及857人（包括董事、高级管理人员及核心岗位人员），计划授予股票期权数量为803.2万股，占公司股本总和的0.82%。业绩考核要求为：以2023年营收为基准，2025/2026年收入增长率，最高指标为+19.19%/+25.90%，最低指标为+15.35%/+20.72%。伴随公司持续推进生产布局建设，深化全球化战略，我们预计公司有望超额完成营收考核目标。
投资建议与盈利预测
我们预计公司2024-2026年营业收入分别为70.41亿元、84.80亿元、100.37亿元，归母净利润分别为10.31亿元、12.32亿元、14.85亿元，按照当前最新股本计算，对应基本每股收益分别为1.15元、1.37元、1.65元，按照最新股价计算，对应PE分别为13.4倍、11.2倍、9.3倍。我们看好公司中长期成长空间，维持“买入”评级。
风险提示
市场竞争加剧、毛利率下降、出口业务及境外经营风险。
