2024Q3财报大爆！收入业绩持续飙升，股权激励激发企业新动力，信心倍增！
嘉益股份(301004)
在2024年第三季度业绩压力之下，我们看好公司经营边际的改善前景，因此维持“买入”的投资评级。
在2024年第一季度至第三季度期间，嘉益股份实现营业收入达到19.9亿元，同比增长61.6%，净利润为5.3亿元，同比增长69.2%。具体到第三季度，营业收入为8.2亿元，同比增长42.8%，净利润为2.1亿元，同比增长41.8%，扣非净利润为2.1亿元，同比增长34.2%。鉴于行业下游景气度持续上升，公司与大客户深度绑定，我们对公司的盈利预测进行了上调。预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为7.32/8.94/10.50亿元，对应每股收益（EPS）为7.05/8.60/10.11元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为17.0/13.9/11.8倍。我们期待公司越南产能的快速爬坡，因此继续维持“买入”评级。
盈利能力方面，2024年第三季度净利率在汇率波动的影响下略有下降。
在2024年第一季度至第三季度期间，公司的毛利率为39.5%，较去年同期上升了0.2个百分点；期间费用率为7.7%，与去年同期持平。具体到销售、管理、研发和财务费用率分别为+0.9%/+3.8%/+3.2%/-0.2%，同比变动分别为-1.0/持平/-0.3/+1.3个百分点。综合影响下，公司销售净利率为26.7%，较去年同期上升1.2个百分点；扣非归母净利率为26.4%，较去年同期上升0.1个百分点。在第三季度，公司的毛利率为39.3%，较去年同期下降了0.7个百分点；期间费用率为9.0%，较去年同期上升了2.2个百分点。费用率上升主要由于汇率变动导致的汇兑损失以及经营规模的扩大和嘉益越南的前期运营投入增加。综合影响下，公司销售净利率为26.0%，较去年同期下降了1.7个百分点；扣非归母净利率为26.0%，较去年同期下降了1.7个百分点。
公司发布2024年限制性股票激励计划，长效激励机制激发团队信心
2024年10月1日，公司发布了2024年的限制性股票激励计划（草案），计划首次授予对象总人数为234人，包括2名越南籍的核心管理人员，拟向激励对象授予限制性股票119.37万股，占激励计划草案公告时公司股本总额的1.15%。激励计划的考核目标是以2023年为基数，2024-2026年收入或业绩增长不低于50%/80%/120%。此次激励计划的实施，有助于充分调动公司核心团队的积极性，有效提振全体员工的信心。
风险提示：终端需求大幅下滑、行业竞争加剧、产品推广不及预期。
