2024年三季报解析：业绩稳健增长，雄厚现金储备助力公司稳健前行
全聚能源（688303）
重大事件
于2024年10月30日，公司公布了2024年三季度的财务报告。报告显示，公司本季度营业收入为60.05亿元，较去年同期下降了53.37%；归属于母公司的净利润为-10.99亿元，同比下降121.49%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为-11.71亿元，同比下降124.18%。
从季度数据来看，公司第三季度营业收入为14.21亿元，同比下降60.01%，环比下降11.31%；归属于母公司的净利润为-4.29亿元，同比下降162.27%，环比增长57.13%；扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为-4.77亿元，同比下降214.47%，环比增长54.46%。公司业绩压力主要来自于光伏行业供需失衡，以及硅料供应过剩，价格持续低迷。
高比例N型料占比，成本控制能力突出
面对行业压力，公司积极应对市场变化，凭借产品质量、品牌声誉和销售策略的综合优势，建立了高效灵活的生产调整机制，确保生产和销售的紧密对接。在第三季度，公司多晶硅产量达到4.4万吨（其中N型3.3万吨，占比75.1%），销量为4.2万吨（其中N型3.3万吨，占比79.4%），产销率达到96.6%，显示出良好的市场适应能力和运营效率。
在成本控制方面，公司持续提升生产效率，降低能耗，优化成本结构。在第三季度，公司现金成本为38.93元/kg，环比下降3.1%。由于部分老旧装置停产、产量环比下降，单位固定成本有所上升，第三季度单位成本为48.83元/kg，环比上升6.3%。
充足的现金储备，助力公司度过行业周期
在现金储备方面，截至第三季度末，公司银行存款和应收票据余额为41.8亿元。公司还通过结构性存款和定期存款提升资金使用效率，存款及应计利息期末余额总计103.1亿元，合计余额达到144.9亿元。充足的现金储备将为公司穿越行业周期提供有力保障。
投资建议
预计公司2024-2026年的营业收入分别为73.94/133.94/162.32亿元，归属于母公司的净利润分别为-14.09/8.65/16.80亿元。2025-2026年对应市盈率分别为80x/41x。作为硅料领域的领先企业，公司凭借良好的成本控制能力和优质的产品质量，有望度过行业周期，维持“推荐”评级。
风险提示
需关注下游需求不及预期、市场竞争加剧、库存资产减值等风险。
