2023年三季报解析：短期压力重重，静候出海市场回暖盈利
奥海科技(002993)
最新动态：奥海科技于10月28日公布了其2024年三季报，报告期内，公司实现营业收入45.46亿元，同比增长27.40%，但归属于母公司净利润为3.01亿元，同比下降13.77%。非经常性损益后净利润2.35亿元，同比下降19.20%。具体到第三季度，公司营业收入15.85亿元，同比增长2.14%；归属于母公司净利润0.67亿元，同比下降49.59%；扣除非经常性损益后净利润0.43亿元，同比下降61.19%。
尽管短期面临盈利压力，公司凭借海外市场助力有望实现盈利修复。2024年前三季度，奥海科技在销售、管理和研发费用率方面分别同比下降0.15%、0.79%和0.14%，显示出公司在成本控制上的努力。
第三季度，公司毛利率上升3.60个百分点至18.08%，但净利率同比下降4.22个百分点至4.48%，显示出盈利能力的下降。奥海科技预计将通过加强研发和制造提升产品竞争力，并布局海外市场，以改善盈利状况。
在AI推动下，公司端侧创新加速，快充市场收益显著。随着手机产品对端侧大模型的应用，电池功耗提升，推动了快充技术的快速发展，公司因此受益。此外，AIPC集成本地AI功能，带动充电器功率提升，公司作为技术及产品储备丰富的龙头企业，已在AIPC产品中应用相关技术。在物联网领域，智能硬件功能集成带来功率提升，公司凭借出海布局有望实现增收。
服务器市场潜力巨大，新能源与数字能源业务同步增长。国内新能源汽车、光伏发电和储能产业的快速发展，以及云计算、大数据、边缘计算和人工智能的兴起，都推动了对服务器行业的需求增长。奥海科技在数字能源领域的产品矩阵已初步形成，并积极开发高性能服务器电源。在新能源车领域，公司已与多家车企合作，实现大量产品的定点量产。
投资观点：鉴于原材料价格上涨等因素，我们对公司盈利预测进行了调整。预计公司2024-2026年的归母净利润分别为4.69亿元、5.90亿元和6.87亿元，对应市盈率分别为16倍、13倍和11倍。作为手机充电储能领域的领军企业，公司客户拓展持续，我们维持“推荐”评级。
风险因素：行业竞争加剧风险；原材料成本上升风险；客户合作进展不及预期。
