“盈利看涨！公司毛利率稳健提升，股份支付费用影响彰显稳健发展态势”
绿能慧充（600212）
2024年三季报解读：毛利率显著增长，股份支付费用拖累利润
绿能慧充近日公布了2024年三季度的财务报告。报告显示，公司前三季度总收入达到6.1亿元，同比增长19.60%；然而，归属于母公司的净利润却出现了325万元的亏损，同比下降113.06%；扣除非经常性损益后的净利润亏损更是达到了596万元，同比下降154.34%。具体到第三季度，公司营收为2.2亿元，同比下降14.16%；归母净利润亏损427万元，同比下降120.04%；扣非归母净利润亏损516万元，同比下降155.26%。在毛利率方面，第三季度综合毛利率为30.8%，同比提升了8.7个百分点，环比上升了0.8个百分点；净利率为-2.0%，同比下降了10.2个百分点，环比下降了5.5个百分点。销售费用、管理费用、研发费用以及财务费用率均有所增长。尽管营收同比有所减少，但毛利率同比大幅提升，环比保持稳定。值得注意的是，由于2024年前三季度摊销了较大规模的股份支付费用（2023年同期未出现此类费用），以及管理、销售、研发费用的增加，公司的利润端出现了下滑。基于此，我们下调了对公司的盈利预测，预计2024至2026年的归母净利润分别为0.20、0.59、1.17亿元，EPS分别为0.03、0.09、0.17元/股，对应当前股价的PE分别为272.5、92.5、46.8倍。绿能慧充的充电桩产品在市场上具有品牌竞争力，有望充分受益于充电桩行业的快速发展，因此我们维持对其“买入”的评级。
拓展新领域：收购中创航空，布局重载工业无人机业务
2024年上半年，绿能慧充以自有资金6270万元对中创航空进行了增资，并收购了其股东持有的部分股权。至2024年7月，公司已完成工商变更登记，持有中创航空57%的股权，成为其控股股东。中创航空专注于工业级无人直升机的研发和生产，其核心技术在国内处于领先地位。该公司的纵列式双旋翼无人直升机具有大载荷、长航时、高可靠等特点，广泛应用于应急救援、应急通信、森林消防、物资投送、电力吊装以及后勤保障等多个领域。
风险预警：充电桩市场竞争加剧，国际市场拓展可能不及预期
