2024年三季报解析：业绩稳健攀升，降本增效成效斐然

统联精密（股票代码：688210）

重要动态：公司发布2024年第三季度财务报告

业绩稳健提升，降本增效成效显著：在2024年前三季度，公司营收达到5.9亿元，同比增长60.9%，归属于母公司净利润为0.5亿元，同比增长124.3%，扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为0.5亿元，同比增长171.7%。在第三季度，公司单季营收为2.3亿元，同比增长41.9%，但环比下降3.9%，主要由于平板电脑及电容笔等产品的铺货节奏放慢以及需求减少，以及折叠屏铰链业务需求环比下降所致；归属于母公司净利润为0.1亿元，同比下降18.2%，扣除非经常性损益后的归属于母公司净利润为0.1亿元，同比增长16.4%；销售毛利率为39.9%，同比上升5.5个百分点，环比下降1.3个百分点，主要由于公司积极拓展新业务且盈利能力尚未完全释放；销售净利率为7.6%，环比下降7.4个百分点，主要由于汇兑损益和股权支付费用增加所致。总体来看，公司以客户需求为导向，积极进行业务布局和拓展，同比获得的MIM和非MIM产品订单增加，营收大幅增长，盈利能力逐步释放。2024年前三季度研发、销售、管理费用率分别为12.5%、1.2%、9.6%，同比降低3.4、0.5、0.3个百分点，费用降本增效成果显著，盈利能力稳步提升。

持续强化研发能力，行业周期迎来拐点：2024年前三季度，公司研发投入为0.7亿元，同比增长26.7%，通过持续的研发投入，公司形成了涵盖材料喂料、改良技术精密模具制造技术、生产工艺优化技术及自动化设备开发技术等核心技术的体系，同时高度关注下游3D打印、钛合金材料、精密传动结构等工艺的新应用。行业周期迎来拐点，一方面平板电脑市场复苏，头部厂商产品更新及换机周期的到来推动下游需求提升；另一方面折叠手机市场快速增长，华为等头部厂商首发三折屏手机，铰链的MIM结构件需求翻倍提升；再者，业内头部企业相继发布AI战略布局，AI手机有望持续催化终端换机需求。

积极布局新产能，积极推进人才激励机制：为了满足海外客户需求，公司通过资产并购的方式在越南布局新产能，目前正处于办理产权变更、环保消防许可等手续阶段；另一方面，公司加快湖南长沙MIM生产基地的投产进度，为争取国内更多业务机会提供有力支持。为了实施人才激励机制，报告期内公司已完成两轮股权激励计划和一轮员工持股计划。

盈利预测与投资评级：综合考虑下游需求变化及汇兑损益等因素，我们对公司盈利预期进行了调整，预计2024-2026年归属于母公司净利润为0.8/1.3/2.1亿元（前值1.4/2.0/3.2亿元），当前市值对应24-26PE为38/24/15倍，我们看好公司未来稳健成长，维持“买入”评级。

风险提示：新品研发进度不及预期风险、终端需求不及预期风险。

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